Qué dijo la dirección de Woodward, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sin estacionalidad: ventas crecen 29% y beneficios por acción suben 54%

Woodward arrancó el ejercicio fiscal 2026 con resultados que superaron sus propias expectativas. Las ventas netas del primer trimestre alcanzaron los 996 millones de dólares, un 29% más que en el mismo período del año anterior, y el beneficio por acción se situó en 2,17 dólares frente a los 1,42 ajustados de 2025. La compañía no experimentó la caída estacional habitual a pesar de contar con menos días laborables en el trimestre, lo que la dirección atribuyó a la estabilización de la producción y a la mejora en la gestión de la cadena de suministro. El flujo de caja libre fue de 70 millones de dólares, frente al millón registrado en el mismo período del año anterior.

En el segmento aeroespacial, las ventas crecieron un 29% hasta 635 millones de dólares, con un margen del 23,4%, 420 puntos básicos por encima del año anterior. El crecimiento fue impulsado principalmente por los servicios comerciales, que aumentaron un 15%, y por pedidos extraordinarios de unidades de línea reemplazables (LRU) de repuesto, sobre todo desde China. La dirección señaló que este volumen inusual de LRU parece haber respondido a un déficit de aprovisionamiento previo por parte de clientes, y no a un adelantamiento de compras. En industrial, las ventas aumentaron un 30% hasta 362 millones de dólares, con márgenes del 18,5%, mejorando 410 puntos básicos. El negocio de China en carretera aportó 32 millones de dólares, más de lo previsto, pero la compañía anunció su cierre antes de que finalice el ejercicio.

China, China on-highway y la mirada al futuro

Uno de los anuncios más relevantes de la llamada fue la decisión de liquidar el negocio de vehículos de carretera en China antes del final del ejercicio fiscal 2026, tras años de evaluación de alternativas estratégicas que incluyeron una posible desinversión. La compañía espera incurrir en costes de reestructuración de entre 20 y 25 millones de dólares, principalmente asociados a personal, y prevé ingresos residuales de alrededor de 60 millones de dólares en lo que queda del año, sin derrames hacia 2027. La dirección subrayó que este segmento ha sido fuente de volatilidad trimestral y ha operado en un entorno muy imprevisible. Irónicamente, en el primer trimestre generó una contribución de margen de 210 puntos básicos que elevó los resultados industriales por encima de lo proyectado.

De cara al resto del ejercicio, la compañía espera que los inventarios se mantengan en niveles elevados, ya que prioriza atender la demanda de los clientes sobre la eficiencia del capital circulante. La dirección reconoció que las mejoras en la rotación de inventarios probablemente no se materializarán hasta finales del calendario 2026 o principios de 2027. En capacidad de mantenimiento y reparación (MRO), Woodward planea ampliar casi un 50% su instalación en Prestwick, Escocia, y añadir bancos de prueba en Rockford, Illinois. Además, la compañía avanza en acuerdos de licencia con proveedores externos de MRO para ampliar la capacidad disponible para los clientes.

Turno de preguntas: LRU, márgenes en OEM y visibilidad

Los analistas centraron sus preguntas en tres aspectos: la sostenibilidad de los ingresos por LRU de repuesto, los márgenes en el negocio OEM comercial y la visibilidad del resto del año. La dirección confirmó que no prevé repetir el nivel de ventas de LRU observado en los últimos dos trimestres, ya que los pedidos de este tipo son de ciclo corto y difíciles de anticipar. Sobre los márgenes OEM, Blankenship reconoció que están considerablemente por debajo de la media del segmento aeroespacial, y que la mejora depende de que los clientes mantengan tasas de producción estables y de que la cadena de suministro se alinee para permitir una fabricación más eficiente. Respecto a la visibilidad, la dirección indicó que la cartera de pedidos es suficiente para alcanzar el extremo alto de la guía revisada, pero que los cuellos de botella en proveedores y la incertidumbre en la cadena de suministro de los propios clientes representan los principales riesgos a la baja.