Qué dijo la dirección de WW International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con señales de recuperación clínica

WeightWatchers cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 163 millones de dólares, una caída del 12% interanual que refleja la tensión entre dos dinámicas opuestas: el negocio conductual tradicional sigue perdiendo suscriptores ante vientos seculares adversos, mientras que el segmento clínico —centrado en el acceso a medicamentos GLP-1— creció un 32% en ingresos durante el período. La compañía superó las guías de ingresos y EBITDA ajustado que había proporcionado previamente. El margen bruto ajustado se mantuvo cerca de máximos históricos, en el 74,4%, y el EBITDA ajustado del trimestre fue de 18 millones de dólares, con un margen del 11,1%. La empresa terminó el año con 160 millones de dólares en caja, tras haber eliminado más de 1.100 millones de dólares de deuda mediante su reorganización bajo el Capítulo 11 completada a mediados de 2025.

El número de suscriptores clínicos cerró el trimestre en 130.000, retomando el crecimiento secuencial tras la salida del programa de semaglutida compuesta —que la compañía abandonó en cumplimiento de las directrices de la FDA al levantarse la declaración de escasez del medicamento—. Los suscriptores conductuales se situaron en 2,6 millones, con presión adicional en el segmento básico. El ingreso medio mensual por suscriptor (ARPU) creció un 8% interanual hasta 18,73 dólares, impulsado por la mayor participación del negocio clínico, cuyo ARPU es más de cuatro veces superior al conductual.

Lo que viene: crecimiento clínico y restructuración del negocio conductual

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera cerrar con aproximadamente 200.000 suscriptores clínicos, lo que, ajustado por el efecto de la semaglutida compuesta del año anterior, representaría un crecimiento del 100% interanual. En el segmento conductual, la compañía espera terminar el primer trimestre con alrededor de 2,45 millones de suscriptores, una caída estimada del 26% interanual. Para el conjunto del año 2026, la compañía espera ingresos de entre 620 y 635 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 105 y 115 millones de dólares. La dirección advirtió de una presión de apertura en ingresos de aproximadamente 50 millones de dólares derivada de la base de suscriptores conductuales con la que entra en 2026, así como de unos 20 millones adicionales por la desaparición del negocio de semaglutida compuesta. El gasto en marketing se concentró entre un 40% y un 45% del total anual en el primer trimestre, con niveles menores previstos para el resto del año. La deuda vigente es un préstamo a plazo de 465 millones de dólares a SOFR más 680 puntos básicos, con vencimiento en junio de 2030.

La dirección destacó el lanzamiento de la píldora de Wegovy como un catalizador relevante: según el director de operaciones Jon Volkmann, la demanda superó las proyecciones iniciales y está atrayendo a pacientes que nunca habían accedido a la medicina para la obesidad, al eliminar la barrera psicológica de la inyección. La compañía opera de manera agnóstica al medicamento y afirmó estar integrada con Novo Care para incorporar pacientes al nuevo formato desde el primer día.

El turno de preguntas: márgenes, demografía y negocio con empresas

Los analistas indagaron sobre la evolución del perfil de los nuevos suscriptores. La dirección confirmó que el 50% de los nuevos miembros de Med+ en enero eran nuevos para la marca WeightWatchers, y que el 35% de todos los nuevos suscriptores en EE. UU. en ese mes eran clientes por primera vez. Ante la pregunta sobre si el perfil demográfico está cambiando, Comonte reconoció que se observan señales de rejuvenecimiento de la base, aunque subrayó que el período analizado es corto. En cuanto a la estrategia de precios, la dirección señaló que una de las novedades de 2026 es permitir a los miembros renovar directamente de un compromiso anual a otro, algo que antes no era posible; admitieron que esto puede ejercer una leve presión sobre el ARPU a corto plazo. Sobre el negocio B2B —aún pequeño en términos de ingresos totales—, la compañía mencionó una expansión de su colaboración con UnitedHealth y el programa RxFlexFund, que permite a empleadores subsidiar parcialmente el coste de los GLP-1 para sus empleados. No se proporcionaron cifras concretas sobre el tamaño actual ni el crecimiento previsto de este canal.