Qué dijo la dirección de Willis Towers Watson Public Limited Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre moderado marcado por la volatilidad geopolítica

WTW cerró el primer trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico del 3%, un margen operativo ajustado del 22,3% —70 puntos básicos por encima del año anterior— y un beneficio por acción ajustado de 3,72 dólares, lo que supone un incremento del 19% respecto al mismo período de 2025. La dirección reconoció que los ingresos se situaron en el extremo inferior de su propio plan. El segmento de Salud, Patrimonio y Carrera (HWC) creció un 3%, impulsado por Salud (+6%) y Patrimonio (+4%), mientras que la división de Riesgo y Corretaje (R&B) avanzó solo un 2%, sobre una base comparativa excepcionalmente alta del 7% en el primer trimestre de 2025. El conflicto en Oriente Medio provocó que clientes de la región pospusieran proyectos de asesoramiento, y la incertidumbre macroeconómica llevó a algunos clientes a pausar gasto discrecional. A pesar de ello, la eficiencia operativa permitió expandir márgenes incluso con crecimiento más lento.

Perspectivas: confianza en el año, pero con rangos ampliados

La compañía mantiene su previsión de crecimiento orgánico de dígito medio único para el conjunto del ejercicio en ambos segmentos, aunque ha ajustado el rango de algunas divisiones para reflejar el arranque más débil. Para la división de Carrera (dentro de HWC), la guía pasa de dígito medio único a dígito bajo-medio único, citando la incertidumbre persistente en Oriente Medio. En R&B, el rango para CRB se estrecha hacia el dígito medio único, reconociendo un entorno de precios más competitivo de lo esperado en el segmento grande y complejo. La dirección destacó que el negocio volvió a tasas de crecimiento normalizadas en abril —«dígito medio único o mejor», según Lucy Clarke— y subrayó un sólido pipeline en especialidades como seguros de caución, riesgo crediticio y construcción, incluidos programas de centros de datos. WTW también espera beneficiarse de recientes adquisiciones: el cierre de Flowstone en abril y la prevista incorporación de Cushon en el segundo trimestre reforzarán el negocio de Patrimonio.

La apuesta por la inteligencia artificial: Newfront y la nueva capa de datos

Un elemento central de la llamada fue la presentación de Spike Lipkin, cofundador de Newfront —adquirida recientemente— como nuevo Director de Inteligencia Artificial de WTW. Lipkin expuso que los colegas que usan la tecnología de Newfront generan aproximadamente un 50% más de ventas y que la tasa de pérdida de clientes se reduce a la mitad cuando estos utilizan las herramientas digitales. La integración está en marcha: herramientas como Coverage Gap Analysis, Navigator y Partner Management ya están siendo desplegadas en equipos de cara al cliente en Norteamérica. En paralelo, WTW lanzó en el primer trimestre su sistema operativo potenciado por IA, denominado Neuron, en CRB, con el objetivo de eliminar la entrada repetida de datos —hoy cada dato se introduce entre 3 y 12 veces— y reducir la carga administrativa. La dirección advirtió que no todas las eficiencias caerán de inmediato al margen, ya que una parte se reinvertirá en talento y tecnología.

Preguntas de los analistas: crecimiento de R&B, comisiones y recompras

El turno de preguntas estuvo dominado por la desaceleración de R&B. Varios analistas presionaron para entender si el trimestre reflejaba un problema estructural o simplemente un desfase temporal de nuevos negocios. Clarke respondió que la mayor parte del desvío respecto al plan se debe a timing de nuevos contratos que migran a trimestres futuros, y que el dato de abril ya confirma la vuelta a tasas normalizadas. Sobre el entorno de precios, la ejecutiva admitió que la presión en el segmento grande y complejo fue mayor de lo anticipado, especialmente en mercados internacionales. Un analista preguntó directamente por las declaraciones de un ejecutivo de una gran aseguradora que cuestionó el nivel de las comisiones de los brókers; Hess rechazó la premisa argumentando que la remuneración refleja el valor del asesoramiento y que las comisiones se han mantenido estables a lo largo de sucesivas olas tecnológicas. Ante la caída acumulada de la acción de cerca del 27% en lo que va de año, el CFO Andrew Krasner confirmó que la guía de recompras se mantiene en al menos 1.000 millones de dólares, sin elevar el umbral de forma explícita, aunque señaló que la compañía evalúa continuamente su posición de caja.