Llamada de resultados · Q1 2026
Qué dijo la dirección de W&T Offshore, Inc. en la llamada del Q1 2026
Llamada del 8 de mayo de 2026
- flujo de caja libre
- adquisiciones en el golfo de méxico
- reservas probables y conversión a producción
- litigio con aseguradoras de caución
- entorno regulatorio offshore
- workovers y modelo de bajo capital
Un trimestre sólido en el Golfo de América
W&T Offshore arrancó 2026 con resultados que la dirección describió como los mejores desde 2023 en varios indicadores clave. La producción del primer trimestre se situó en 36.200 barriles de petróleo equivalente por día, en el extremo alto de la guía y prácticamente plana respecto a 2025 a pesar de condiciones meteorológicas adversas a comienzos del año. El EBITDA ajustado alcanzó los 55 millones de dólares, el nivel trimestral más alto desde 2023, mientras que el flujo de caja libre fue de 21 millones, una mejora significativa frente al cuarto trimestre de 2025. Los gastos de operación de yacimientos (LOE) cayeron un 11% hasta 66 millones, por debajo del punto medio de la guía, gracias a iniciativas de ahorro de costes lanzadas en el cuarto trimestre de 2025. El precio realizado por barril de petróleo equivalente fue de 45,08 dólares, un 26% más que en el trimestre anterior; en marzo el precio realizado del crudo llegó a 88,61 dólares por barril.
Lo que viene: parada técnica, adquisiciones y entorno regulatorio
La compañía espera que la producción del segundo trimestre caiga aproximadamente un 5%, hasta un punto medio de 34.300 barriles por día, debido a una parada programada en la planta de procesamiento de gas natural de Mobile Bay, operada por un tercero, que afectará a los volúmenes de líquidos de gas natural y elevará temporalmente el LOE hasta un rango de 71 a 79 millones de dólares. Sin embargo, la dirección subrayó que la guía de producción y costes para el año completo no ha variado, con un gasto de capital previsto de entre 20 y 25 millones de dólares, excluidas posibles adquisiciones. En el frente regulatorio, el Departamento de Interior ha propuesto revertir una norma de 2024 que habría exigido a la industria constituir garantías financieras suplementarias por unos 6.900 millones de dólares; la compañía espera que los cambios propuestos reduzcan los costes de afianzamiento del sector en al menos 500 millones anuales. Paralelamente, un tribunal de distrito rechazó las demandas de las compañías de seguros de caución que exigían a W&T el pago inmediato de garantías adicionales en efectivo; las aseguradoras han apelado y el litigio continúa.
Turno de preguntas: modelo de bajo capital y apetito por adquisiciones
Los analistas centraron sus preguntas en dos asuntos: la sostenibilidad de la producción con un CapEx muy reducido y las perspectivas de fusiones y adquisiciones. Respecto al primer punto, Krohn explicó que buena parte de la estabilidad productiva proviene de la conversión natural de reservas probables (2P) a reservas probadas en producción sin necesidad de perforar nuevos pozos, un proceso que genera simultáneamente flujo de caja y capacidad de endeudamiento adicional. Sobre M&A, el CEO señaló que la compañía lleva tiempo participando en salas de datos de forma casi continua y que, tras años de escasas transacciones significativas en el Golfo, considera probable que el mercado empiece a moverse. Ningún analista preguntó por valoraciones concretas de posibles objetivos ni por plazos, y Krohn no ofreció detalles adicionales sobre activos específicos que pudieran estar bajo análisis.
En sus propias palabras
«Estos resultados trimestrales sólidos parten de nuestra capacidad de mantener una producción fuerte, respaldada por precios realizados de 45,08 dólares por barril equivalente, un incremento del 26% respecto al cuarto trimestre.»
«La parte realmente interesante de nuestras reservas 2P es que muchas de esas reservas nos llegan en forma de efectivo y, más adelante, como reservas contabilizadas. Con el paso del tiempo las vemos primero como flujo de caja, sin necesidad de gastar ningún CapEx.»
«Ha habido una escasez de transacciones significativas en el Golfo durante los últimos años. Creo que existe una posibilidad real de que las cosas empiecen a moverse, y desde luego tenemos aspiraciones en esa dirección.»
«Si en algún momento puedo adquirir reservas en lugar de perforar en busca de ellas a un precio aproximadamente similar, eso es lo que voy a hacer: eliminar el riesgo y proceder así. Esa es una de las razones por las que seguimos aquí después de más de cuarenta años.»
«El tribunal de distrito rechazó el intento de las aseguradoras de caución de exigir a W&T Offshore el pago inmediato de sus demandas —yo las llamaría demandas ridículas— de garantías en efectivo.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.