Qué dijo la dirección de W&T Offshore, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento sostenido en el Golfo de América

W&T Offshore cerró el tercer trimestre de 2025 con una producción de 35.600 barriles de petróleo equivalente por día (boe/d), un 6% más que en el trimestre anterior y un 15% por encima del mismo período de 2024. La compañía atribuyó el avance a la integración de los activos adquiridos a Cox en 2024 y a trabajos de recompletación y reparación en Mobile Bay, su mayor campo de gas natural. El EBITDA ajustado creció un 11% respecto al segundo trimestre, hasta 39 millones de dólares, a pesar de que los precios de los hidrocarburos fueron menores en ese período. Los costos de levantamiento (LOE) se redujeron un 8% en términos absolutos hasta aproximadamente 23 dólares por boe. La compañía cerró el trimestre con unos 125 millones de dólares en efectivo sin restricciones y redujo su deuda neta en unos 60 millones de dólares en lo que va de 2025. La pérdida neta contable del trimestre obedece a un ajuste no monetario en el valor de los activos por impuestos diferidos, que la dirección subrayó que no refleja deterioro operativo y que podría revertirse en el futuro.

Perspectivas y capital: inversión en infraestructura propia

La compañía espera que la producción del cuarto trimestre alcance una media de alrededor de 36.000 boe/d, lo que supondría otro aumento trimestral sin que haya operaciones de perforación en curso. Para el conjunto del año, la dirección elevó la previsión de gasto de capital a unos 60 millones de dólares, excluyendo adquisiciones, impulsada por inversiones en infraestructura de transporte propia —principalmente tuberías— para reducir la dependencia de midstream de terceros. La compañía espera que estas inversiones sean acretivas para el flujo de caja, los resultados y las reservas. Como reflejo de ello, rebajó su previsión de costos de recolección, transporte e impuestos de producción para el año completo a entre 24 y 26 millones de dólares, y redujo en un 15% la guía de depreciación, depleción y amortización (DD&A). Con más de 250 millones de dólares en liquidez disponible —efectivo, línea de crédito no dispuesta de 50 millones y 83 millones en su programa ATM—, la dirección señaló que la compañía está lista para evaluar adquisiciones de propiedades productoras que cumplan criterios estrictos de generación de flujo de caja libre.

Turno de preguntas: M&A, workovers y regulación

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. El primero preguntó cómo pensar en los costos operativos y el capital de mantenimiento una vez que las nuevas tuberías estén en pleno funcionamiento; Tracy Krohn respondió en términos generales, sin ofrecer cifras concretas, reiterando la filosofía de la compañía de combinar adquisiciones, workovers y mejoras de instalaciones. El segundo analista indagó sobre el entorno de fusiones y adquisiciones en el Golfo de América y sobre la profundidad del inventario de recompletaciones de cara a 2026; el director de operaciones, William Williford, confirmó que el equipo ve buenas oportunidades para 2026 y 2027, aunque el presupuesto formal aún está en elaboración. Finalmente, se preguntó si los cierres parciales del gobierno federal habían afectado los permisos o la regulación; Krohn respondió que el impacto fue nulo y elogió la continuidad operativa de los reguladores. No hubo preguntas sobre exposición a mercados internacionales ni a divisas emergentes, lo que es coherente con que W&T opera exclusivamente en el Golfo de América.