Qué dijo la dirección de Whitbread plc en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con eficiencias récord

Whitbread cerró su ejercicio 2025 con ventas de alojamiento planas en el Reino Unido, resultado que la dirección presentó como positivo dado que la demanda del mercado fue ligeramente inferior a la del año anterior. La compañía entregó £75 millones en ahorros de eficiencia, cifra que superó su propia orientación previa, y logró reducir su base de costes en el Reino Unido un 1% a pesar de la inflación persistente. La eliminación de restaurantes de marca con menor rentabilidad —que liberará 3.500 habitaciones adicionales de alta rentabilidad— lastró los ingresos de alimentos y bebidas, aunque la dirección insistió en que este deterioro era deliberado y estaba previsto. En Alemania, la compañía redujo significativamente sus pérdidas antes de impuestos y superó con amplitud al mercado local en crecimiento de RevPAR.

Lo que viene: plan a cinco años y nuevo recompra de acciones

La dirección reiteró su plan quinquenal anunciado en octubre de 2024, que contempla un incremento de £300 millones en beneficio operativo y más de £2.000 millones en retornos al accionista —vía recompras y dividendos— antes del ejercicio 2030. Como novedad, la compañía anunció hoy que reciclará al menos £1.000 millones de activos inmobiliarios maduros para financiar proyectos de mayor rentabilidad, manteniendo el CapEx neto por debajo de £500 millones anuales. Además, aceleró la entrega de retornos con un nuevo programa de recompra de acciones de £250 millones a ejecutar en los próximos doce meses. Para el ejercicio 2026, la compañía espera que Alemania genere entre £5 millones y £10 millones de beneficio antes de impuestos, lo que sería otro año de hito para esa operación. La posición de reservas anticipadas se sitúa por encima del año anterior, con booking sólidos para los meses de verano.

Turno de preguntas: dudas sobre RevPAR, crecimiento de habitaciones y valoración inmobiliaria

Los analistas presionaron sobre tres frentes principales. El primero fue si el crecimiento de RevPAR en el Reino Unido puede sostenerse o si se trata simplemente de una corrección post-COVID. La dirección respondió que el aumento no proviene únicamente de subidas de precio, sino de una mejor segmentación del cliente, más habitaciones Premier Plus y mayor peso de Londres en la cartera, aunque evitó comprometerse a una fecha concreta para el punto de inflexión positivo. El segundo frente fue el ritmo de apertura de habitaciones: varios analistas señalaron que el crecimiento neto de unidades este año quedó por debajo de las expectativas y que alcanzar el objetivo de 98.000 habitaciones en el Reino Unido para 2030 requiere más que duplicar el ritmo actual. La dirección reconoció el reto, atribuyéndolo al retraso heredado de la pandemia, y aseguró que el pipeline ya comprometido —7.000 habitaciones en Alemania, y casi todo el crecimiento previsto en el Reino Unido ya firmado— da visibilidad suficiente. El tercer frente fue la utilidad de la valoración inmobiliaria publicada hoy. La dirección defendió que refuerza el covenant ante bancos, fondos de pensiones y contrapartes en transacciones de activos, y que en ocasiones les permite ganar pujas de terrenos incluso ofreciendo menos dinero que competidores.