Qué dijo la dirección de Whitbread plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual en el Reino Unido y aceleración en Alemania

Whitbread (WTBDY) reportó su actualización de resultados del tercer trimestre del ejercicio 2025 con un mensaje central de estabilización en el mercado británico y avance significativo en su expansión alemana. Las ventas totales de alojamiento en el Reino Unido quedaron en línea con el año anterior, que ya se situaba un 51% por encima del ejercicio 2020. En Alemania, en moneda local, las ventas de alojamiento crecieron un 23% y el RevPAR avanzó un 20%, impulsados por la madurez progresiva del parque hotelero y las iniciativas comerciales. La dirección señaló que su desempeño superó al mercado en ambas geografías tanto en ventas de alojamiento como en RevPAR.

En cuanto a las tendencias más recientes, en las seis semanas hasta el 9 de enero de 2025, las ventas totales de alojamiento en el Reino Unido subieron un 2%, mientras que el RevPAR se mantuvo en línea con el año anterior. En Alemania, ese mismo periodo mostró un avance del 37% en ventas de alojamiento y un alza del 28% en RevPAR hasta 53 euros, con el grupo de hoteles más consolidados alcanzando 61 euros. La dirección atribuyó parte de ese repunte a una mejor gestión de la temporada de mercados navideños respecto al año previo.

Costes, plan de cinco años y el presupuesto británico

Sobre la estructura de costes, la compañía no modificó su guía para el ejercicio 2025. Para 2026, espera una inflación de costes neta de entre el 2% y el 3% sobre una base de costes en el Reino Unido de 1.700 millones de libras, tras aplicar 50 millones de libras en eficiencias y medidas de mitigación del impacto del presupuesto del gobierno británico. El CFO Hemant Patel precisó que los costes laborales, incluida la subida del seguro nacional, suponen presiones similares a los incrementos del salario mínimo de años recientes —del orden del 10%—, parcialmente compensadas por la renovación de coberturas energéticas en términos deflacionarios o de baja inflación. La compañía elevó su objetivo de ahorro en el año en curso desde los 30-40 millones de libras iniciales hasta 60 millones, y mantiene el compromiso de alcanzar 250 millones de libras en eficiencias acumuladas hasta 2030. Respecto a su plan quinquenal de al menos 300 millones de libras de beneficio incremental y más de 2.000 millones en retorno al accionista, la dirección defendió que el plan incorpora márgenes de seguridad y que la aceleración de la automatización compensará parte del encarecimiento laboral.

Turno de preguntas: Alemania, distribución y el posible impuesto hotelero

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En el caso de Alemania, la dirección aclaró que la rentabilidad en términos de tasa de ejecución se medirá como la suma de la segunda mitad del ejercicio 2025 y la primera mitad del ejercicio 2026, periodo en el que esperan registrar beneficios. Sobre la distribución, la compañía reconoció que en Alemania está utilizando más agencias de viaje en línea (OTAs) y afiliados que en el Reino Unido, dado que la marca es relativamente nueva allí y ese canal aporta clientes adicionales sin canibalizar el tráfico directo. En el mercado británico, donde la conciencia de marca es muy elevada, la estrategia directa sigue siendo predominante. Ante la pregunta sobre un posible impuesto hotelero en el Reino Unido —recogido en varios artículos de prensa recientes—, el consejero delegado Dominic Paul descartó que el gobierno tenga planes firmes al respecto, aunque señaló que, de materializarse, Whitbread estaría mejor posicionada que la mayoría para gestionarlo gracias a sus sistemas actuales. Ningún analista recibió una respuesta cuantitativa sobre el impacto exacto de las iniciativas comerciales en el RevPAR, extremo que la dirección declinó desglosar.