Qué dijo la dirección de West Pharmaceutical Services, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre que superó expectativas en todos los frentes

West Pharmaceutical Services reportó ingresos de 872 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un crecimiento orgánico del 12,7%, y un beneficio por acción ajustado de 2,37 dólares, un 29% más que en el mismo periodo del año anterior. Ambas cifras superaron las previsiones propias de la compañía. El resultado estuvo impulsado por el segmento de Productos Propietarios, que creció un 15,5% en términos orgánicos, y en particular por los Componentes de Alto Valor (HVP, por sus siglas en inglés), que ya representan el 49% de los ingresos totales de la empresa. La dirección destacó que la recuperación fue especialmente notable porque coincidió con un incidente de ciberseguridad ocurrido a principios de mayo, cuyo impacto fue absorbido gracias a mejoras de productividad previamente implantadas en las plantas de fabricación.

Los tres motores de crecimiento que la empresa ha identificado —Biológicos y Biosimilares, actualizaciones HVP vinculadas a la normativa Annex 1, y componentes para terapias GLP-1— funcionaron de forma simultánea. Los componentes HVP no relacionados con GLP-1 crecieron en la franja alta de los teens en términos orgánicos, superando las expectativas, y la dirección atribuyó este desempeño a la alta tasa de participación en nuevas moléculas (superior al 90%), a la expansión geográfica de fármacos ya comercializados y al avance del mercado de biosimilares. Los componentes HVP para GLP-1 también crecieron en la franja alta de los teens.

Perspectivas: guía elevada y momentum sostenido

Tras los resultados del trimestre, la compañía elevó su previsión de crecimiento orgánico para el conjunto de 2026 al rango del 10% al 11%, frente al 7%-9% anterior, con ingresos totales esperados de entre 3.345 y 3.380 millones de dólares. La compañía espera que el BPA ajustado se sitúe entre 8,85 y 9,05 dólares para el año, lo que representa un crecimiento del 21% al 24% respecto a 2025. La dirección señaló que el fortalecimiento del dólar redujo el viento de cola cambiario previsto de aproximadamente 2 puntos porcentuales a 1 punto porcentual. Para el tercer trimestre, la compañía anticipa ingresos de entre 820 y 835 millones de dólares y un crecimiento orgánico de entre el 7% y el 8,9%. La dirección advirtió que el segmento West Vantage —que incluye servicios analíticos y de pruebas— experimentará una caída en el tercer trimestre como consecuencia de la salida de un contrato de monitoreo continuo de glucosa (CGM), y que el cuarto trimestre marcará la recuperación de ese segmento.

En cuanto a márgenes, la compañía indicó una expansión de más de 200 puntos básicos en el margen operativo respecto a 2025, pese a señalar presiones inflacionarias derivadas del precio del petróleo y otras materias primas. La desinversión en el sistema SmartDose 3.5 mL —completada el 1 de julio— aportará, según la dirección, 100 puntos básicos de mejora de margen en el segundo semestre. Para los mercados hispanos es relevante que el crecimiento del 27% registrado en Asia-Pacífico estuvo liderado por China e India, impulsado principalmente por los biosimilares de GLP-1, y que la expansión de los genéricos de GLP-1 en varios países —incluidos mercados emergentes— es una oportunidad que la dirección espera que se consolide con más fuerza en 2027 y años posteriores.

Turno de preguntas: conservadurismo en la guía, GLP-1 y Annex 1

Los analistas presionaron repetidamente sobre si la guía para el segundo semestre era demasiado conservadora, dado que la empresa ha superado sus propias previsiones en trimestres consecutivos. El director financiero, Bob McMahon, reconoció el escepticismo pero defendió un enfoque prudente trimestre a trimestre, sin descartar explícitamente que haya margen de mejora. Otro foco de atención fue el papel de Annex 1 como catalizador de actualización: la dirección reveló que tiene casi 800 proyectos activos relacionados con esta normativa, un 50% más que en el mismo periodo del año anterior, y subrayó que el fenómeno comienza a replicarse fuera de Europa, incluyendo Estados Unidos. Ante la pregunta de si los 200 puntos básicos de contribución de Annex 1 podrían acelerarse, McMahon respondió que existe esa posibilidad. También se abordó la expansión de Medicare en Estados Unidos para terapias GLP-1, que la dirección calificó como un beneficio neto para los volúmenes de la compañía, aunque precisó que el impacto se irá materializando de forma gradual.