Qué dijo la dirección de Watsco, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de normalización, con márgenes bajo presión por el efecto comparativo

Watsco registró ventas de 2.100 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un alza del 2% respecto al mismo período del año anterior. El segmento de equipos de climatización residencial —el más relevante para la compañía— creció un 5%, con avances tanto en volumen de unidades como en precios. El resultado por acción fue de 4 dólares. El margen bruto se situó en el 27,5%, frente al 29,3% del segundo trimestre de 2025, y la dirección fue explícita sobre la causa: en 2025, los fabricantes de equipos (OEM) aplicaron subidas de precios extraordinarias en respuesta a la inflación y los aranceles, lo que infló artificialmente el margen de ese año. En 2026, los incrementos de precio son más moderados y acordes con la historia. La compañía señaló que, observando los últimos doce meses, el margen bruto se ha mantenido en un rango estrecho próximo al 27,5%, lo que la dirección describe como la base normal del negocio.

La incorporación de Jackson Supply —distribuidora con 230 millones de dólares en ventas anuales y 25 ubicaciones en el Cinturón del Sol— cerró el 1 de junio y aportó aproximadamente 20 millones de dólares de ingresos durante el mes de junio. La compañía cerró el trimestre con 464 millones de dólares en caja y sin deuda. El flujo de caja operativo del primer semestre mejoró en 168 millones de dólares gracias a una menor acumulación de inventario estacional. En abril, Watsco elevó su dividendo anual un 10%, hasta 13,20 dólares por acción, en lo que la empresa describe como su 52.º año consecutivo de reparto.

Tecnología y perspectivas: e-commerce al 37% y la meta del 30% de margen bruto

El presidente Aaron Nahmad centró su intervención en los avances digitales. Las ventas por comercio electrónico crecieron un 13% en la primera mitad del año y representaron el 37% de las ventas totales en los últimos doce meses, con mercados concretos donde la penetración alcanza entre el 50% y el 70%. La plataforma OnCallAir —que permite a los contratistas presentar presupuestos a propietarios de viviendas— generó 1.900 millones de dólares en valor bruto de mercancía en el último año, un 15% más. La compañía lanzó SupplySync.com, orientado a clientes institucionales de gran tamaño, y avanzó en iniciativas de consolidación de proveedores y logística compartida. La dirección reiteró su objetivo de largo plazo de alcanzar un margen bruto del 30%, y subrayó que no es una aspiración sin respaldo, sino el resultado esperado de sus inversiones tecnológicas.

Sobre la demanda, la dirección reconoció debilidad en nuevas construcciones en Florida y Texas, mientras que los estados del norte muestran fortaleza. En cuanto al mercado de reemplazo, Barry Logan ofreció un análisis detallado: la caída del 17% en unidades registrada en 2025 refleja, en su opinión, la corrección de la demanda adelantada durante la pandemia, y considera que el mercado ha tocado fondo. La compañía indicó que en julio observa un crecimiento orgánico de entre el 4% y el 5%.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y demanda en el foco

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución del margen bruto: la dirección explicó que la diferencia respecto a 2025 obedece principalmente al efecto comparativo de las subidas extraordinarias de OEM del año pasado, a un mix de producto menos favorable —el segmento de equipos creció más que el de no-equipos, que tiene mayor margen— y a un menor nivel de inventario que reduce ciertos descuentos por volumen. Segundo, el inventario: la compañía reconoció que cerró el trimestre con unos 100 millones de dólares más de inventario de lo previsto, en parte por la incorporación de Jackson Supply (60 millones) y en parte por una demanda algo inferior a la esperada. La intención es reducirlo en la segunda mitad del año. Tercero, la sostenibilidad de la demanda: un analista de Morgan Stanley cuestionó si los volúmenes de venta al consumidor final siguen cayendo. La dirección rechazó esa lectura y señaló que el mercado se ha estabilizado, aunque reconoció diferencias regionales. La dirección no ofreció guía formal para el resto del año.