Qué dijo la dirección de Williams-Sonoma, Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados del trimestre: crecimiento sostenido pese a aranceles y vivienda débil

Williams-Sonoma cerró el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 con una variación comparable positiva del 3,2% y unos ingresos netos de 2.360 millones de dólares. El margen operativo se situó en el 20,3% y el beneficio por acción diluido fue de 3,04 dólares. La dirección subrayó que, ajustando por la semana adicional del ejercicio anterior y el impacto de los aranceles, la mejora de márgenes fue sustancial. Entre las marcas, Williams Sonoma lideró con un comp del 7,2%; West Elm aceleró hasta el 4,8%; el negocio infantil avanzó un 4%; y el canal B2B registró su mayor trimestre de contratos en la historia de la compañía, con un crecimiento del 13,7%. El único punto débil fue Pottery Barn, que retrocedió un 2,3% en el trimestre debido a una mayor dependencia de artículos de decoración repetidos del año anterior, aunque la dirección señaló que el comportamiento en lo que va del primer trimestre ya es positivo. Para el ejercicio completo, el beneficio por acción alcanzó un récord de 8,84 dólares.

Perspectivas para 2026: aceleración del crecimiento y aranceles como principal incertidumbre

La compañía espera un crecimiento comparable de entre el 2% y el 6% en 2026, con un punto medio del 4%, y un margen operativo de entre el 17,5% y el 18,1%. La dirección advierte que el impacto arancelario sobre el margen estará fuertemente concentrado en el primer semestre del año, dado que los costes arancelarios ya pagados deben trasladarse al coste medio ponderado de los inventarios. La guía asume que todos los aranceles vigentes —incluyendo las secciones 232, 301 y 122 al 15%— se mantienen durante todo el ejercicio, y que los aranceles de la sección 122, que vencen en julio, serán sustituidos por tasas similares. La compañía no incluye en sus estimaciones ninguna recuperación de aranceles UFLPA ni una recuperación significativa del mercado inmobiliario. Entre las palancas de crecimiento, la dirección destacó la expansión del canal B2B, las marcas emergentes —especialmente Rejuvenation, a la que ven como futura marca de mil millones de dólares—, el lanzamiento de la plataforma universitaria Dormify en abril, y un giro relevante en la estrategia inmobiliaria: 20 nuevas aperturas de tiendas —el mayor número en más de una década— y 19 reposicionamientos hacia centros comerciales de mayor tráfico. La compañía también anunció un aumento del 15% en el dividendo trimestral, hasta 0,76 dólares por acción, lo que marca el decimoséptimo año consecutivo de incremento.

Sobre los mercados relevantes para lectores hispanos, la dirección mencionó explícitamente un desempeño sólido en México, Canadá y el Reino Unido, con crecimiento en negocios de diseño y comercio. No se ofrecieron cifras desglosadas por país ni se abordó la exposición a divisas emergentes.

Turno de preguntas: aranceles, Pottery Barn y estrategia de tiendas concentraron el debate

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue el impacto de los aranceles en el margen bruto: Jeff Howie se negó a revelar la tasa arancelaria efectiva ponderada actual, argumentando que la volatilidad de la política hace que cualquier cifra concreta quede rápidamente desactualizada. Confirmó que el daño se concentrará en el primer semestre y se moderará en el segundo. El segundo frente fue Pottery Barn: la dirección reconoció una excesiva dependencia de los superventas del año anterior en la categoría de decoración y una rotación de producto insuficiente, aunque evitó cuantificar el efecto. El tercer punto de debate fue la estrategia de tiendas físicas, que supone un cambio de rumbo claro tras años de reducción de flota. Los analistas preguntaron por el impacto en costes de ocupación; Howie no quiso desglosar esta línea, pero señaló que las tiendas reposicionadas han mejorado tanto las ventas como sus costes individuales de ocupación. Sobre el estado del consumidor y la posibilidad de trasladar precios, Laura Alber evitó proyecciones precisas y se limitó a describir la respuesta positiva de sus clientes a colaboraciones y novedades de producto.