Qué dijo la dirección de Williams-Sonoma, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre que superó expectativas pese a los aranceles

Williams-Sonoma cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos netos de 1.880 millones de dólares y un comparable positivo del 4%, por encima de lo que la dirección anticipaba. Todas las marcas crecieron en ventas comparables: Williams-Sonoma marca propia avanzó un 7,3%, Pottery Barn Kids un 4,4%, West Elm un 3,3% y Pottery Barn un 1,3%. El canal minorista físico fue el más dinámico, con un comparable del 8,5%, impulsado por remodelaciones de tiendas y mayor disponibilidad de inventario. El margen operativo se situó en el 17%, 10 puntos básicos por encima del año anterior, y el beneficio por acción creció un 5% hasta 1,96 dólares. La compañía cerró el trimestre con 885 millones en caja y sin deuda.

Los aranceles son el factor que más preocupa al mercado. La dirección explicó que su impacto fue menor de lo previsto en el tercer trimestre por dos razones: los plazos efectivos de aplicación se retrasaron —mercancía en tránsito quedó exenta si llegaba antes de ciertas fechas— y la compañía adelantó compras de inventario a tarifas anteriores. Jeff Howie precisó que la tasa arancelaria incremental que enfrenta la empresa se ha más que duplicado, pasando del 14% a principios de año al 29% actual, e incluye los aranceles sobre muebles de madera, el 20% adicional sobre productos chinos, el 50% sobre India, el 20% sobre Vietnam y gravámenes sobre acero, aluminio y cobre. La dirección advirtió con claridad que el impacto en el cuarto trimestre será "sustancialmente mayor" que en el tercero.

Perspectivas y guía revisada al alza

La compañía reiteró su previsión de crecimiento comparable para el conjunto del año en un rango del 2% al 5%, con ingresos netos totales entre el 0,5% y el 3,5% positivo, afectados por la comparativa de la semana 53 del ejercicio anterior. En el margen operativo, elevó su guía en 40 puntos básicos, hasta un rango del 17,8% al 18,1%. El consejero delegado financiero recordó que la semana adicional de 2024 aportó 60 puntos básicos al margen operativo del cuarto trimestre de ese año, lo que supone una base de comparación desfavorable para el periodo actual. Para el largo plazo, la compañía reiteró su objetivo de crecimiento de ingresos en el rango medio-alto de un solo dígito con márgenes operativos en el rango medio-alto de los teens. La guía para 2026 se reserva para marzo. Además, el consejo aprobó una nueva autorización de recompra de acciones por 1.000 millones de dólares, llevando el total disponible a aproximadamente 1.600 millones.

En cuanto a iniciativas de crecimiento, el negocio B2B creció un 9% en el trimestre, con clientes como Google, WeWork, TurboTax y PayPal. Las marcas emergentes Rejuvenation, Mark and Graham y Green Row crecieron en conjunto a doble dígito. La dirección también anunció la apertura de una tienda pop-up de Pottery Barn en Londres, dentro del espacio de West Elm en Tottenham Court Road, como primer paso en el mercado británico. La inteligencia artificial ocupa un lugar central en la narrativa operativa: los agentes de atención al cliente ya resuelven más del 60% de los chats sin intervención humana, reduciendo el tiempo medio de gestión de 23 minutos a 5.

El turno de preguntas: aranceles, márgenes y sostenibilidad del crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en la capacidad de la compañía para mantener márgenes cuando el inventario comprado a tarifas antiguas se agote. La dirección fue reiterativa: no hay que extrapolar el desempeño del tercer trimestre al cuarto ni a 2026. Ante la pregunta de si la empresa podría resultar menos afectada de lo esperado si ciertos aranceles son impugnados judicialmente, Laura Alber respondió que prefiere no distraerse con ese escenario y enfocarse en mitigar los aranceles vigentes. Respecto a Pottery Barn, que mostró una desaceleración en el comparativo de dos años, la dirección reconoció que la marca aún tiene más base de promociones que eliminar, lo que presiona el comparable. Sobre el consumidor, Alber evitó comprometerse con una estrategia exclusiva de segmento alto, aunque señaló que marcas como Rejuvenation y Green Row apuntan a ese perfil. La cadencia del trimestre y los primeros datos de noviembre no fueron comentados.