Qué dijo la dirección de Wise Group plc Class A Ordinary Shares en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento sostenido y márgenes estables

Wise cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos subyacentes de 1.400 millones de libras, un aumento del 16% frente al año anterior, impulsado principalmente por el segmento de clientes personales. Los clientes activos llegaron a 15,6 millones, un 21% más que en el ejercicio previo, con el boca a boca como principal canal de adquisición —responsable de más del 70% del crecimiento—. El volumen de transferencias internacionales alcanzó los 145.000 millones de libras (+23%), mientras que los saldos que los clientes mantienen en sus cuentas Wise crecieron un 33%, hasta 21.500 millones de libras. El beneficio antes de impuestos reportado fue de 565 millones de libras, también un 17% por encima del ejercicio anterior. El margen de beneficio subyacente antes de impuestos se mantuvo plano en el 21%, por encima del objetivo a medio plazo del 13%-16%, que la compañía espera recuperar a medida que reinvierta en el negocio y continúe reduciendo precios.

La tasa que cobra por cada transferencia —el llamado take rate— bajó hasta los 53 puntos básicos en el último trimestre del ejercicio, frente a los 67 de igual período del año anterior. La dirección atribuyó esta caída a los ajustes de precios introducidos desde el segundo trimestre de 2025 y a un mayor peso de clientes que mueven volúmenes altos. El coste de ventas creció solo un 5%, muy por debajo del aumento de ingresos, lo que permitió expandir el margen bruto subyacente hasta el 75%.

Brasil, Filipinas y la apuesta por la infraestructura propia

Dos mercados con relevancia directa para el lector hispanohablante recibieron atención expresa. Kristo Käärmann señaló que, según estadísticas del Banco Central de Brasil, Wise es ya la mayor institución en volumen de transacciones de entrada y salida del país. En paralelo, la compañía trabaja en una integración más profunda con Pix, el sistema de pagos instantáneos brasileño. En Filipinas, ya se completaron dos integraciones con sistemas de pago locales, y el CEO indicó que Wise gestiona aproximadamente el 12% de todas las remesas que llegan al país. Wise Platform —el segmento que ofrece infraestructura a bancos— sumó durante el ejercicio a Itaú, el mayor banco de América Latina, y a Raiffeisen como nuevos socios. El CFO Emmanuel Thomassin reiteró que la plataforma representó el 4% del volumen internacional en 2025, frente al 3% del año anterior, y que la compañía espera que a largo plazo genere el 50% de los ingresos totales.

Lo que viene: cotización en EE.UU. y presión inversora

El anuncio más relevante de la sesión fue la propuesta de añadir una cotización primaria en Estados Unidos, manteniendo la londinense. Käärmann justificó la medida en términos de liquidez para los accionistas actuales, mayor visibilidad en el mercado estadounidense y acceso a oportunidades de negocio, especialmente en Wise Platform y el segmento de empresas. La compañía espera distribuir un circular a los accionistas a finales de junio, celebrar una junta de aprobación a finales de julio y completar el proceso —incluida la interlocución con la SEC y la adaptación a US GAAP— en un plazo aproximado de un año. Wise anunció asimismo que ha recomprado ya 4,1 millones de acciones propias a un precio medio de 9,50 libras, dentro de un programa de 25 millones de títulos.

En cuanto a las perspectivas, la compañía mantiene su orientación a medio plazo: crecimiento anual compuesto de ingresos subyacentes del 15%-20% y margen de beneficio antes de impuestos de entre el 13% y el 16%, con el margen previsto cerca del límite superior del rango en el ejercicio 2026. La dirección prevé continuar reduciendo precios de forma gradual a medida que escale la eficiencia operativa.

Turno de preguntas: macro, competencia y lo que no se respondió

Los analistas indagaron sobre el impacto de la volatilidad arancelaria estadounidense. Thomassin respondió que abril y mayo estuvieron en línea con los meses anteriores, aunque con cierta concentración de volúmenes en las dos primeras semanas de abril. Destacó que la exposición geográfica de Wise es diversificada y que no tienen una dependencia significativa de ningún país concreto, citando China como ejemplo de mercado donde la presencia es limitada. Sobre la propuesta de impuesto a las transacciones en EE.UU., Käärmann descartó un impacto financiero significativo sin comprometerse a mayor detalle.

Un analista preguntó por el desempeño más débil de los ingresos en Norteamérica en el segundo semestre según los desglose geográficos; el CFO reconoció no poder responder en ese momento. Sobre la decisión de no convertirse en banco —a diferencia de rivales como Revolut o Nubank—, Käärmann argumentó que el modelo bancario aporta principalmente la capacidad de prestar los depósitos de clientes, algo que ningún cliente de Wise demanda, y que el producto Wise Assets ofrece mayor rentabilidad y cobertura que la garantía de depósitos bancaria convencional. Respecto a las stablecoins y competidores tecnológicos en pagos transfronterizos, la respuesta fue cautelosa: la dirección dijo que es difícil ver cómo estas tecnologías compiten con la infraestructura construida mientras las divisas locales sigan siendo el medio de pago dominante.