Qué dijo la dirección de WillScot Holdings Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sin sorpresas, pero con la vista puesta en la recuperación

WillScot cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 566 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 250 millones, equivalente a un margen del 44,2%. Ambas cifras se ajustaron a lo proyectado por la propia compañía. La caída de ingresos del 6% respecto al mismo período del año anterior se explica en su mayoría por el saneamiento de cuentas por cobrar fuera de período y por la reducción del negocio estacional de contenedores de almacenamiento con un único cliente. La dirección subrayó que los ingresos por arrendamiento de espacio modular fueron prácticamente planos interanualmente, lo que interpreta como una señal de estabilización. El flujo de caja libre ajustado del año completo alcanzó 489 millones de dólares, superando la guía de 475 millones.

El margen trimestral quedó algo por debajo de las expectativas internas: la mezcla de ingresos restó unos 50 puntos básicos y los costes elevados de seguro médico del personal sustrajeron otros 60 puntos básicos. En diciembre, el consejo de administración aprobó un plan de optimización de red que implicó un cargo por reestructuración no monetario de 302 millones de dólares por depreciación acelerada de aproximadamente 53.000 unidades de flota, cuyo valor en libros se redujo al de salvamento. La medida busca liberar espacio físico arrendado —aproximadamente el 25% del acreaje total en los próximos cuatro años— y generar ahorros en costes inmobiliarios de entre 25 y 30 millones de dólares anuales una vez completado el proceso.

Perspectivas para 2026: guía conservadora y apuesta por la segunda mitad

La compañía espera ingresos de aproximadamente 2.175 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 900 millones para el ejercicio 2026. La dirección describió esta guía como deliberadamente conservadora, sin incorporar mejora alguna en las tendencias de negocio. El principal lastre identificado es un viento en contra de unos 50 millones de dólares en el negocio tradicional de almacenamiento portátil. Para el primer trimestre, la compañía espera ingresos de aproximadamente 515 millones y un EBITDA de unos 200 millones, con una recuperación secuencial del 7% u 8% en el segundo trimestre impulsada por la actividad logística de mayor estacionalidad y el inicio del Mundial de fútbol, que la compañía estima aportará alrededor de 2.000 unidades de demanda adicional en los trimestres segundo y tercero. El flujo de caja libre ajustado proyectado ronda los 415 millones, con una inversión neta en capital de 275 millones orientada principalmente a productos diferenciados de mayor valor. La dirección indicó que los planes internos y los objetivos de compensación de los empleados superan con comodidad esta guía pública.

La dirección señaló señales tempranas que, de mantenerse, podrían producir un crecimiento orgánico de ingresos en la segunda mitad del año: el libro de pedidos pendientes de módulos creció un 17% interanual, los pedidos de almacenamiento portátil aumentaron un 11% en las últimas 13 semanas y las activaciones de productos modulares crecieron un 3% interanual en el cuarto trimestre. En cuentas empresariales, el crecimiento de ingresos fue del 10% interanual en el cuarto trimestre excluyendo un gran cliente de contenedores estacionales, y la compañía espera mantener un crecimiento de entre el mid- y el high-single-digit en ese segmento durante 2026. El negocio vinculado a centros de datos, en particular, podría crecer un 50% en términos de ingresos contractuales nuevos durante el año, aunque representa menos del 5% del total de ingresos.

Preguntas de los analistas: orden del libro, márgenes y metas a largo plazo

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron para entender si la guía ya incorpora la posible inflexión de la segunda mitad. La dirección fue explícita: no está incluida. Se trata de un escenario que se daría únicamente si las tendencias comerciales actuales se sostienen durante varios trimestres. Un analista preguntó directamente por el estado de los objetivos a tres y cinco años presentados en el Investor Day de marzo de 2025. Tim Boswell reconoció que el punto de partida es ahora inferior al que se anticipaba entonces, lo que implica que podría llevar más tiempo alcanzar esos niveles, y recomendó mirar al extremo superior del rango temporal. También se indagó sobre el uso de inteligencia artificial internamente: la compañía mencionó herramientas de análisis de llamadas de ventas mediante IA, optimización dinámica de precios y sistemas de monitoreo de seguridad en instalaciones. Boswell añadió que, de momento, hay más margen de mejora con métodos operativos convencionales en la gestión de cobros y el servicio al cliente que persiguiendo soluciones tecnológicas de vanguardia.