Qué dijo la dirección de Worthington Steel, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre presionado, con ganancia de cuota en automoción

Worthington Steel cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 769,8 millones de dólares, EBITDA ajustado de 41,6 millones y un beneficio por acción ajustado de 0,27 dólares, por debajo de los 0,35 dólares del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el deterioro a la compresión de los diferenciales en productos galvanizados, el impacto del clima invernal sobre la cadena de suministro en el Medio Oeste —con una pérdida estimada de entre 10.000 y 15.000 toneladas en enero— y la debilidad persistente de la demanda en Europa. A pesar de ello, los volúmenes directos crecieron un 4% interanual, con el mercado automotriz como principal motor: los envíos directos a los tres grandes fabricantes de Detroit aumentaron un 13%, frente al 3% de crecimiento en su producción reportada, lo que refleja ganancias netas de cuota de mercado. El flujo de caja libre en los doce meses anteriores ascendió a 81 millones de dólares.

Lo que viene: Kloeckner, acero eléctrico y una recuperación gradual

El evento central del período fue el avance de la oferta pública de adquisición sobre Kloeckner Metals en Alemania, la mayor operación corporativa en la historia de Worthington Steel. La compañía espera superar el umbral mínimo de aceptación del 57,5% al cierre del período inicial de oferta, y prevé que la transacción se complete en la segunda mitad del año natural 2026. Para financiar la compra en mercado abierto del 8% de las acciones de Kloeckner —por 101 millones de dólares— la empresa amplió su línea de crédito ABL en 126 millones. En México, la ampliación de la planta de laminaciones para motores de tracción eléctrica en el país avanza según lo previsto y comenzará a enviar piezas de producción este mismo trimestre. Sin embargo, la compañía reconoció que varios fabricantes de vehículos han retrasado programas de vehículos eléctricos de batería pura, desplazando la expectativa de alcanzar el 75% de capacidad del contrato al ejercicio fiscal 2029. La dirección señaló que el mercado se está reorientando hacia los híbridos —cuyas ventas crecieron un 18% interanual en 2025— y que Worthington está bien posicionada para ambos segmentos. En Canadá, la nueva planta de acero eléctrico ya opera en paralelo con la instalación existente, con más del 60% de la capacidad adicional comprometida.

Preguntas de los analistas: deuda, Europa y el impacto de la geopolítica

Durante el turno de preguntas, Samuel McKinney (KeyBanc) indagó sobre la composición del crecimiento en volumen directo, la deuda a corto plazo utilizada para comprar acciones de Kloeckner y las expectativas de capital de trabajo en el cuarto trimestre. Timothy Adams confirmó que el aumento del precio del acero laminado en caliente —de alrededor de 800 a 975 dólares por tonelada durante el trimestre— generará presión alcista sobre el capital de trabajo en el cuarto trimestre, y que la compañía estima ganancias por valoración de inventario de entre 15 y 20 millones de dólares para el conjunto del ejercicio fiscal 2026. John Tumazos (Very Independent Research) planteó la pregunta más incómoda de la sesión: si la escalada geopolítica en Oriente Medio y su efecto sobre los precios de la energía —críticos para la economía alemana, altamente dependiente de importaciones energéticas— habrían modificado la disposición de la dirección a asumir deuda para cerrar Kloeckner. Gilmore reconoció que no anticiparon un conflicto con Irán y que precios de energía más altos afectarían tanto a Europa como a Estados Unidos, pero descartó cambios en la estructura de capital planeada, afirmando estar "muy cómodos" con el nivel de endeudamiento previsto.