Qué dijo la dirección de Worthington Steel, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado difícil

Worthington Steel cerró su primer trimestre fiscal 2026 con un EBITDA ajustado de 75,2 millones de dólares, ganancias por acción de 0,72 dólares y ventas netas de 872,9 millones de dólares, un alza del 5% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el desempeño a disciplina operativa, crecimiento de volumen en ventas directas y la incorporación de dos meses de resultados de Sitem, la empresa de la que adquirieron el 52% en junio. El trimestre también incluyó partidas únicas: un bono de 4,6 millones de dólares pagado a empleados clave de Sitem al cierre de la adquisición y un cargo fiscal de 800.000 dólares vinculado a la contribución de la filial alemana Nagold como parte de la operación. Excluidos estos elementos, la compañía reportó 0,77 dólares por acción, frente a 0,56 dólares un año antes.

El mercado automotriz fue el principal motor del crecimiento: los envíos al sector aumentaron un 17% interanual, superando con amplitud el crecimiento del 5% en producción de los fabricantes del Detroit 3. La dirección explicó que nuevos contratos ganados en trimestres anteriores continúan incorporándose gradualmente y que la temporada de contratos que se aproxima ofrece más posibilidades de ganar cuota. Por el contrario, los mercados agrícola, de camiones pesados y de construcción siguieron bajo presión. Los volúmenes de procesamiento por encargo cayeron un 22% interanual, en parte por el cierre de la instalación de Cleveland y en parte por condiciones generales de mercado más débiles.

Perspectivas: tarifas, divisas y expansión eléctrica

La compañía advirtió que espera pérdidas por tenencia de inventarios de entre 5 y 10 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal, dado que los precios del acero laminado en caliente han descendido desde los 950 dólares por tonelada en marzo hasta aproximadamente 800 dólares en la actualidad, y que varios contratos utilizan mecanismos de precio indexado con rezago. El flujo de caja libre fue negativo en 34 millones de dólares durante el trimestre, afectado por incrementos en capital de trabajo, aunque la compañía mantiene su previsión de inversiones de capital en 100 millones de dólares para el ejercicio completo, con posibilidad de revisión al incorporar las prioridades de Sitem.

En el frente estratégico, Worthington Steel destacó dos proyectos de acero eléctrico con relevancia directa para los mercados de México y Canadá. La planta en México —cuya ampliación comenzará producción en pocos meses, con pruebas ya en marcha— suministrará laminaciones de acero eléctrico para motores de tracción en vehículos híbridos y eléctricos. La instalación en Canadá permanece en calendario para iniciar producción a principios del año calendario 2026 y abastecerá núcleos para transformadores destinados al mercado estadounidense. La adquisición de Sitem amplía además la presencia de la empresa en el mercado global de vehículos eléctricos al incorporar capacidades de automatización y fabricación de herramientas.

Turno de preguntas: tarifas 232, Sitem y señales de demanda

Los analistas cuestionaron el impacto de las tarifas derivadas de la Sección 232 sobre laminaciones de acero eléctrico, que afectan directamente a las operaciones en México y Canadá. Gilmore respondió que el impacto hasta ahora ha sido mínimo y que no prevé efectos materiales, en parte porque una porción significativa de su base de clientes cumple los requisitos del tratado USMCA y en parte porque la demanda es tan fuerte que los clientes están dispuestos a absorber las tarifas. También se preguntó por la estructura de capital de Sitem: el precio de adquisición fue de 60 millones de dólares en efectivo más la aportación de la instalación alemana de Nagold. La participación minoritaria se contabiliza como capital mezzanine —no como deuda ni como patrimonio permanente— porque los socios tienen una opción de venta fuera del control de Worthington, y su valor se ajusta por el tipo de cambio euro-dólar, lo que generó un impacto negativo de 0,01 dólares por acción en el trimestre. Sobre la evolución de la demanda, la dirección no identificó ningún catalizador que pudiera provocar un aumento significativo de los volúmenes a corto plazo y señaló que espera una estacionalidad normal en el segundo trimestre, con caídas habituales del 3% al 4% respecto al primero por las festividades de fin de año.