Qué dijo la dirección de Worthington Steel, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en medio de un entorno mixto

Worthington Steel cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con un EBITDA ajustado de 87 millones de dólares, prácticamente en línea con los 86,5 millones del mismo período del año anterior. Las ganancias por acción fueron de 1,10 dólares frente a 1,06 dólares un año antes. Las ventas netas alcanzaron 833 millones de dólares, una caída del 9% interanual, atribuida principalmente a menores precios de venta directa y, en menor medida, a una reducción en los volúmenes de procesamiento por cuenta de terceros. Los envíos totales fueron de aproximadamente 982.000 toneladas, un 5% menos que en el trimestre equivalente del año previo. El mercado automotriz fue el punto más brillante: los envíos a ese sector crecieron un 5% interanual gracias a ganancias de cuota de mercado en nuevos programas. En sentido contrario, el mercado agrícola fue el más débil, con volúmenes caídos un 40% interanual por la debilidad del sector de maquinaria agrícola y el aumento de la competencia en el segmento de silos de grano.

Expansión en acero eléctrico y operaciones en México, Canadá y Europa

La dirección subrayó el avance de sus tres pilares estratégicos, con especial énfasis en el mercado del acero eléctrico para motores y transformadores. Las pruebas de las cinco prensas de la planta de México están en marcha y la compañía espera iniciar producción antes de que termine el calendario 2025. La expansión de núcleos de transformador en Canadá está prevista para comenzar a producir a inicios de 2026. Además, el 3 de junio se cerró la adquisición de una participación del 52% en Sitem, fabricante europeo de laminaciones de acero eléctrico con sede en Europa, cuya integración ya está en curso. La compañía argumenta que más de la mitad de los transformadores en uso en Estados Unidos ha superado su vida útil y que el mercado de transformadores podría duplicarse en la próxima década impulsado por la inteligencia artificial y la electrificación. Respecto al impacto cambiario, la dirección reconoció que los resultados de Serviacero —la empresa conjunta en México— se vieron afectados por menores volúmenes, menores márgenes y movimientos del tipo de cambio.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres asuntos. El primero fue la compresión de márgenes en productos galvanizados: la dirección reconoció que cuatro millones y medio de toneladas de capacidad nueva añadida en los últimos años, combinadas con un volumen elevado de importaciones, han estrechado el diferencial entre el acero laminado en caliente y los productos galvanizados, y se mostró solo «cautelosamente optimista» sobre una recuperación gradual a medida que los aranceles del 50% sobre importaciones de acero limiten la oferta exterior. El segundo fue la dinámica en el sector automotriz y el desempeño de uno de los fabricantes del grupo Detroit 3 que arrastra retrasos en lanzamientos de modelos y pérdida de cuota de mercado; la compañía espera una normalización progresiva en los próximos trimestres. El tercero fue la reducción anticipada de personal en la filial de piezas en blanco soldadas a medida (tailor-welded blanks): la dirección explicó que los retiros anticipados obedecen a la consolidación de adquisiciones recientes y no a una contracción del negocio, que en sus palabras tiene un futuro prometedor gracias a la reciente licencia del proceso de ablación para soldar aceros de alta resistencia.

En cuanto a la política arancelaria, la dirección señaló que la subida al 50% de los aranceles sobre importaciones de acero podría generar presión alcista adicional en los precios del acero laminado en caliente. Dado que muchos contratos de Worthington utilizan mecanismos de precio indexado con desfase temporal, la compañía estima ganancias por mantenimiento de inventario de entre 5 y 10 millones de dólares en el primer trimestre fiscal 2026, frente a los 20,8 millones registrados en el cuarto trimestre.