Qué dijo la dirección de W. R. Berkley Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por inversiones y suscripción

W. R. Berkley cerró el segundo trimestre de 2026 con ganancias operativas por acción de 1,27 dólares, un avance del 21% respecto al período anterior, y una rentabilidad anualizada sobre el patrimonio inicial del 20,5%. El ingreso neto por inversiones alcanzó un récord trimestral de 419 millones de dólares, mientras que el ingreso de suscripción antes de impuestos fue el segundo más alto en la historia de la compañía, con 318 millones. El índice combinado del año de accidente en curso, excluyendo catástrofes, se situó en 88,1%, con pérdidas por catástrofes que cayeron a 62 millones frente a los 99 millones del mismo período del año anterior. La compañía devolvió 334 millones a los accionistas mediante dividendos ordinarios, especiales y recompras de acciones.

El crecimiento de primas estuvo concentrado en el segmento de seguros, donde las primas brutas suscritas subieron 5,4% hasta un récord de 3.800 millones de dólares. Por el contrario, el segmento de reaseguro y exceso monolínea se contrajo ante la competencia creciente tanto en líneas de propiedad como de responsabilidad civil. El flujo de caja operativo del trimestre ascendió a 800 millones, frente a los 700 millones del mismo período del año anterior, y el portafolio de activos invertidos netos creció hasta 34.200 millones.

Perspectivas: cautela selectiva y oportunidades en responsabilidad civil

La dirección describió un mercado crecientemente fragmentado por línea de producto. Señaló deterioro rápido en el mercado de propiedad compartida y estratificada, y alertó sobre bolsillos de irresponsabilidad en habitacional y licores, donde las tarifas caen entre un 20% y un 30%. En reaseguro, tanto la propiedad como la responsabilidad civil presentan condiciones adversas, lo que llevó a la compañía a reducir su exposición neta en ese segmento. En cambio, la mayor parte del mercado de responsabilidad civil, los seguros de accidentes y salud, y los seguros personales para clientes privados se consideran atractivos y siguen creciendo.

La compañía espera mantener el ratio de gastos por debajo del 30% y continuar aumentando el ingreso por inversiones: el rendimiento del libro doméstico es del 4,8%, mientras que el rendimiento del dinero nuevo supera el 5%, lo que ofrece margen adicional de mejora. La tasa de renovación sobre unidad de exposición —la métrica que la dirección prioriza sobre el volumen— fue del 3,8% excluyendo compensación de trabajadores, en línea con lo anticipado trimestralmente anteriores. Berkeley también destacó avances en inteligencia artificial aplicada a la suscripción, donde reporta una mejora inicial del 20% en productividad, y en la gestión de siniestros mediante procesamiento automatizado para reclamaciones de menor cuantía.

Preguntas de analistas: pricing, pérdidas y competencia

Los analistas interrogaron principalmente sobre la desaceleración del ritmo de tarifas y sus implicaciones para el ratio de pérdidas. La dirección respondió que la reducción de tarifa por unidad de exposición es deliberada en las líneas con márgenes excepcionales, y no descartó revisar al alza las estimaciones de pérdidas reservadas si la evidencia lo justifica. Sobre competencia en el mercado de exceso y excedente, Berkley identificó a los gestores de unidades de aseguración (MGU) como la principal fuente de distorsión, más que el retorno del mercado admitido estándar. Ante la pregunta sobre si el entorno de tipos elevados podría incentivar una suscripción más laxa en el sector, la dirección rechazó que se esté entrando en una fase de cash-flow underwriting, aunque reconoció que tipos persistentemente altos podrían eventualmente alentar ese comportamiento. En compensación de trabajadores, la compañía señaló que California —donde el año de accidente 2025 habría arrojado un índice de 129 según datos del estado— está más avanzada en el ciclo de endurecimiento, con el resto del país siguiendo la misma trayectoria.