Qué dijo la dirección de Westport Fuel Systems Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por la transición y costos extraordinarios

Westport Fuel Systems cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 29,3 millones de dólares en su segmento Cespira, un 28% más que en el mismo período del año anterior, impulsado por mayores volúmenes de su sistema HPDI. Sin embargo, el resultado bruto de Cespira fue negativo en 1,1 millones de dólares, lastrado por una provisión por inventario obsoleto de 1,7 millones y una pérdida reconocida en un contrato por 2,8 millones. En el conjunto del año, la compañía reportó una pérdida neta de operaciones continuadas de 29,6 millones de dólares y un EBITDA ajustado negativo de 17,3 millones. La caída del 43% en los ingresos anuales —de 40,7 a 23,3 millones— se explica principalmente por el fin del acuerdo de servicios de transición con Cespira tras la desinversión del segmento de vehículos ligeros. La compañía también reveló que sufrió un incidente de ciberseguridad reciente, cuya revisión declaró concluida satisfactoriamente.

En el segmento de Alta Presión (High-Pressure Controls), el traslado de la manufactura desde Italia hacia nuevas instalaciones en Canadá y China obligó a interrumpir la producción durante aproximadamente dos meses en el tercer trimestre, con una reactivación de ventas solo a finales del cuarto trimestre para atender la cartera de pedidos acumulada. El margen bruto anual de este segmento cayó al 11% desde el 23% del año anterior. La dirección atribuyó la caída tanto a esta interrupción operativa como a una desaceleración general en el mercado de infraestructura de hidrógeno.

Lo que la dirección anticipa para 2026

La compañía espera que los márgenes se recuperen en 2026 a medida que las nuevas plantas en Canadá y China alcancen su ritmo de producción y se optimice la cadena de suministro local. En China, Westport apunta a competir directamente en el mercado de hidrógeno con costos locales, dado que la dirección considera inviable abastecer ese mercado desde Europa o Norteamérica. En cuanto a Cespira, la dirección destacó que un segundo fabricante de equipos originales (OEM) está realizando pruebas de camiones con el sistema HPDI a lo largo de 2026, y la compañía espera recibir retroalimentación y posibles decisiones comerciales en la segunda mitad del año. Para el mercado norteamericano —señalado como alta prioridad—, Westport presentará en el ACT Expo en Las Vegas un camión Volvo equipado con su nuevo sistema de almacenamiento de gas natural comprimido (CNG) de alta presión instalado detrás de la cabina, diseñado específicamente para un mercado que distribuye gas natural en forma comprimida, no licuada. La compañía espera llevar el sistema a pruebas en flotas canadienses en primavera y verano, con la intención de extenderse posteriormente a Estados Unidos.

Para mercados hispanos, la dirección mencionó explícitamente a India y América Latina como geografías emergentes con crecimiento sostenido en adopción de la tecnología HPDI. La apertura de la planta en China también tiene implicaciones de suministro global. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil o España, ni exposición concreta a divisas emergentes.

Turno de preguntas: márgenes, el segundo OEM y Norteamérica

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la presión sobre márgenes: la dirección confirmó que el traslado fabril y la pausa del mercado de hidrógeno deprimieron los resultados del cuarto trimestre y expresó confianza en una recuperación, aunque sin proporcionar cifras concretas. El segundo fue el estado del segundo OEM en pruebas con Cespira: el director ejecutivo confirmó que los camiones ya están en circulación, que se estudia ampliar la prueba y que la compañía espera decisiones en el segundo semestre de 2026, sin revelar la identidad del fabricante. El tercero fue la estrategia para Norteamérica: la dirección aclaró que el sistema de almacenamiento CNG es un producto propio de Westport —no de Cespira— y que el primer camión equipado ya está en marcha y de camino al ACT Expo. No se respondió directamente ninguna pregunta sobre un calendario preciso de ingresos ni sobre rentabilidad operativa futura.