Qué dijo la dirección de Westport Fuel Systems Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la transformación estructural

Westport Fuel Systems reportó ingresos de 1,6 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, una caída significativa frente a los 4,9 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el descenso a la conclusión del acuerdo de servicios transicionales (TSA) vinculado a la desinversión del segmento de vehículos ligeros, completada a principios de año. Pese a la caída en ventas, el margen bruto del segmento de Alta Presión mejoró al 31% desde el 14% del mismo trimestre de 2024, impulsado por ingresos de ingeniería de mayor margen. El EBITDA ajustado fue negativo en 5,9 millones, frente a los negativos 0,8 millones de un año antes, reflejo del impacto de la desinversión y de pérdidas cambiarias no realizadas por 1,3 millones relacionadas con deuda denominada en dólares en entidades legales canadienses. La compañía también incurrió en costos únicos de cerca de 1 millón de dólares por reestructuración y liquidaciones laborales.

La empresa cerró el trimestre con 33,1 millones en efectivo y una deuda de apenas 3,9 millones, con vencimiento en septiembre de 2026. Durante el período realizó una contribución de capital de 11 millones al joint venture Cespira. De cara a 2026, la dirección anticipa una reducción del 60% en gastos de capital y del 15% en SG&A.

Cespira y la apuesta por el gas natural pesado

Cespira, el joint venture con Volvo para sistemas HPDI de alta presión en camiones pesados, generó 19,3 millones de dólares en el trimestre, un aumento del 19% interanual impulsado por mayores volúmenes y crecimiento en ventas de posventa. Sin embargo, su margen bruto continúa en terreno negativo —negativo 1,1 millones frente a negativo 0,2 millones un año antes—, ya que la operación requiere mayores volúmenes para alcanzar rentabilidad por unidad. La dirección destacó el inicio de un programa de pruebas con un segundo fabricante de camiones (OEM), cuyo nombre no fue revelado, que incluirá varios cientos de componentes y servirá de base para una posible decisión de comercialización. Dan Sceli señaló que espera recibir retroalimentación de ese OEM hacia mediados del próximo año. Asimismo, mencionó que Volvo continúa abriendo mercados en India y América del Sur, y que cambios legislativos en Europa sobre el reconocimiento del biogás en los estándares de emisiones podrían ser un catalizador relevante en el corto plazo.

En paralelo, Westport anunció una solución CNG propia para el mercado norteamericano, combinada con el sistema HPDI de Cespira. El sistema, que incluye almacenamiento detrás de la cabina y controles de alta presión, se orientará inicialmente a flotas de demostración en Estados Unidos y Canadá, con certificación EPA como paso previo a la comercialización.

Turno de preguntas: manufactura, capital y cronogramas

Los analistas de Craig Hallum, Lake Street Capital Markets y RBC Capital Markets concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el perfil del nuevo OEM en Cespira y los hitos esperados: la dirección reconoció que no puede revelar identidades por política de los fabricantes, pero confirmó que el proceso sigue el ciclo estándar de desarrollo de la industria. Segundo, las necesidades de capital del joint venture: Sceli confirmó que habrá contribuciones adicionales en 2026, dentro de un plan de financiamiento a tres años previsto desde la constitución de Cespira. Tercero, el traslado de las líneas de manufactura desde Italia —parte de la desinversión del negocio de vehículos ligeros— hacia plantas en Cambridge (Canadá) y Changzhou (China): la dirección indicó que ambas instalaciones deberían estar operativas a finales de 2025, aunque reconoció que habrá una caída temporal en los ingresos durante el período de transición. La presencia en China fue presentada como estratégicamente relevante, tanto por acceso al mayor mercado actual de componentes de hidrógeno como por ventajas de costo y condiciones geopolíticas.