Qué dijo la dirección de WPP plc en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de caída acelerada y una estrategia de refundación

WPP cerró 2025 con una caída orgánica del 5,4% en ingresos netos (excluyendo costes directos repercutibles), ligeramente mejor que la orientación más reciente de entre el 5,5% y el 6%, pero con una aceleración del deterioro en el cuarto trimestre, que registró una contracción del 6,9% frente al 5,9% del tercer trimestre. El margen operativo se situó en el 13%, 180 puntos básicos por debajo del ejercicio anterior, y el beneficio por acción diluido cayó un 28,4% hasta los 63,2 peniques. La directora financiera Joanne Wilson atribuyó el deterioro principalmente a pérdidas de clientes —especialmente en medios, en Estados Unidos y Reino Unido, y en los sectores de gran consumo y tecnología— y a recortes de presupuesto de clientes existentes que afectaron sobre todo a Ogilvy. La deuda neta spot cerró el año en 2.200 millones de libras, frente a los 1.700 millones de 2024, y el ratio de apalancamiento medio ajustado subió de 1,8x a 2,2x. El consejo propone un dividendo total de 15 peniques por acción para 2025, inferior al año anterior.

Lo que viene: el plan Elevate28 y una guía cautelosa para 2026

La consejera delegada Cindy Rose Quackenbush presentó el plan trienal Elevate28, articulado en tres fases: estabilización en 2026, retorno al crecimiento en algún momento de 2027 y aceleración desde 2028. La compañía espera que el primer trimestre de 2026 sea el peor del año en términos orgánicos, con una caída de ingresos netos en el rango de un dígito medio a alto en la primera mitad, y una mejora progresiva en la segunda. El margen operativo se prevé entre el 12% y el 13%. WPP espera alcanzar 500 millones de libras en ahorros brutos de costes entre 2026 y 2028, con costes de reestructuración asociados de unos 400 millones de libras. Para 2026, la compañía anticipa un flujo de caja operativo ajustado antes de capital circulante de entre 800 y 900 millones de libras, incluyendo aproximadamente 250 millones en costes de reestructuración en efectivo. El plan contempla la transición de un modelo de holding con cientos de sociedades independientes a cuatro unidades operativas (WPP Media, WPP Creative, WPP Production y WPP Enterprise Solutions) articuladas en cuatro regiones geográficas, con incentivos alineados al resultado global del grupo. La compañía también anunció que la agencia de calificación Fitch ha asignado a WPP una nota BBB con perspectiva estable.

El turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

En la sesión de preguntas, los analistas presionaron en varios frentes. Desde Morgan Stanley se preguntó por la diferenciación real de WPP frente a competidores que esgrimen argumentos similares sobre inteligencia artificial e integración; la dirección señaló WPP Open y la capa de datos distribuida basada en InfoSum como ventajas concretas, aunque reconoció que el contrato con Jaguar Land Rover —presentado como referencia del nuevo modelo— aún no estaba firmado en el momento de la presentación. Desde BNP Paribas se indagó sobre el deterioro del gasto de clientes existentes: Wilson reconoció que la transformación interna de WPP Media durante los últimos 18 meses generó cierta disrupción operativa. Desde Barclays se preguntó por el objetivo de crecimiento orgánico a largo plazo; la dirección se negó a dar cifras concretas más allá de indicar que el retorno al crecimiento se espera durante 2027, no como resultado anual positivo, sino como tasa de salida positiva. La revisión del portfolio de activos fue otro punto de tensión: la dirección confirmó que el proceso está en marcha y que podría incluir ventas de participaciones minoritarias, pero no quiso nombrar activos específicos. Sobre Kantar, Wilson indicó que la separación interna de sus dos divisiones —Numerator Worldpanel y Kantar Brands— se completará en los próximos meses, lo que dará mayor flexibilidad para desinvertir. Desde Arete Research se planteó la cuestión del llamado principal trading y la transparencia en descuentos; Brian Lesser defendió este modelo como un producto en crecimiento que los propios clientes demandan para canales como televisión direccionable, redes sociales y retail media.