Qué dijo la dirección de Worthington Industries, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un entorno mixto

Worthington Enterprises cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento interanual de ingresos superior al 19%, impulsado tanto por volúmenes orgánicos como por la incorporación de Elgen, adquirida en junio. El beneficio ajustado por acción subió a 0,65 dólares desde los 0,60 del mismo período del año anterior, y el EBITDA ajustado alcanzó los 60 millones de dólares, un 8% más que hace un año. En términos acumulados de los últimos doce meses, el EBITDA ajustado se sitúa en 284 millones de dólares. El margen bruto, sin embargo, retrocedió hasta el 25,8% desde el 27% del año anterior, caída que la dirección atribuyó principalmente a las dificultades operativas de Elgen durante su proceso de integración. El apalancamiento neto se mantiene en niveles muy bajos, con una ratio de deuda neta sobre EBITDA de apenas 0,4 veces.

Dentro de los segmentos, Productos de Construcción lideró el crecimiento con ventas un 32% superiores al año anterior y un margen de EBITDA ajustado del 25,5%. La filial conjunta WAVE aportó 26 millones de dólares en ganancias por método de participación, mientras que ClarkDietrich redujo su contribución a 4 millones desde los 10 millones del año pasado, presionada por la débil actividad en nueva construcción y la competencia de operadores más pequeños.

Adquisición de LSI y perspectivas

El día anterior a la llamada, la compañía anunció la adquisición planificada de LSI —fabricante líder en clips y componentes para cubiertas metálicas de tipo standing seam— por aproximadamente 205 millones de dólares. En los últimos doce meses hasta septiembre, LSI registró ventas de 51,1 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 22,4 millones, lo que implica un margen superior al 40%. La compañía espera que el cierre se produzca en enero de 2026 y que la operación sea inmediatamente acretiva para el EBITDA ajustado, el beneficio por acción y el flujo de caja libre. La financiación se realizará principalmente con caja disponible y un uso moderado de la línea de crédito renovable de 500 millones de dólares, actualmente sin disponer. Sobre las perspectivas de ClarkDietrich, la dirección indicó que espera un comportamiento secuencial no peor que el actual, sin deterioro adicional. En Consumer Products, la empresa apuntó al segundo semestre como período estacionalmente más fuerte, respaldado por nuevas colocaciones en distribuidores como Costco, Sherwin-Williams y Home Depot.

Preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la erosión del margen bruto: la dirección reconoció que Elgen explicaba la mayor parte de la caída de 120 puntos básicos, y que la incorporación de unas 40 personas adicionales para atender el incremento de demanda también presionó temporalmente los costes de conversión. La compañía espera recuperación ya en el tercer trimestre. Segundo, los aranceles: ante la pregunta directa de si la condición de fabricante predominantemente doméstico ya se está traduciendo en ventajas competitivas, el consejero delegado reconoció que el efecto varía según el mercado y que la compañía ha aplicado tres palancas de mitigación —negociación con proveedores, eficiencia en cadena de suministro y ajustes de precios—, señalando que a principios de diciembre consideraban haber alcanzado una posición satisfactoria en las tres. Tercero, la exposición a centros de datos: ante las preguntas sobre este segmento, la dirección confirmó que varios negocios del grupo —WAVE, ClarkDietrich, Elgen y la propia LSI— tienen presencia en ese mercado, aunque estimó que el conjunto representa menos del 10% de las ventas de cada negocio individualmente, si bien es uno de los segmentos de mayor crecimiento dentro de la cartera.