Qué dijo la dirección de Worthington Industries, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en producción y envíos

Worthington Enterprises cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de récord en producción y envíos. Las ventas netas consolidadas cayeron un 4% interanual hasta los 305 millones de dólares, pero ese descenso se explica casi por completo por la desconsolidación del segmento de Soluciones de Energía Sostenible (SES), que había aportado 35 millones de dólares un año antes. Excluyendo SES en ambos períodos, los ingresos crecieron más del 8%. El EBITDA ajustado subió a 74 millones de dólares desde los 67 millones del mismo trimestre del año anterior, con un margen del 24% frente al 21% previo. El margen bruto se expandió 620 puntos básicos hasta el 29,3%. Las ganancias ajustadas por acción pasaron de 0,80 a 0,91 dólares. Los productos de construcción crecieron un 11% en ventas, impulsados por la adquisición de Ragasco y la normalización de la demanda en grandes depósitos de calefacción tras un ciclo de desacumulación de inventarios el año pasado. Los productos de consumo avanzaron un 5%, beneficiados por mayor volumen y mejor mezcla.

Lo que viene: aranceles, expansión de márgenes y 80/20

La compañía espera ser un beneficiario neto de los aranceles, dado que se define principalmente como fabricante doméstico. La dirección señaló que ya ha anunciado aumentos de precios pendientes en muchos productos y que ha observado un incremento en consultas de clientes que competían contra importaciones. Para los próximos trimestres, la empresa anticipa que los proyectos de modernización de instalaciones en el segmento de consumo continuarán durante otros seis a ocho trimestres, con un desembolso adicional de aproximadamente 50 millones de dólares, concentrado en el ejercicio fiscal 2026. La dirección también señaló el lanzamiento de un proyecto 80/20 en el negocio de agua, con intención de replicarlo en otras áreas, y fijó como objetivo de mediano plazo márgenes brutos superiores al 30% y un gasto en SG&A por debajo del 20% de las ventas. La empresa espera que el flujo de caja libre mantenga una tasa de conversión superior al 100%.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y M&A

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Sobre aranceles, la dirección reconoció un entorno muy fluido y evitó dar cifras de impacto concretas, aunque subrayó que la condición de fabricante doméstico es una ventaja competitiva. Sobre márgenes brutos, varios analistas preguntaron si el 29,3% es sostenible; la dirección atribuyó parte de la expansión a efectos mixtos y de estacionalidad, y recordó que Q3 y Q4 son los trimestres estacionalmente más fuertes. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección describió el pipeline como «bastante saludable», aunque reconoció que la incertidumbre macro enfría el proceso sin llegar a paralizarlo. Un analista preguntó específicamente si los potenciales objetivos con producción significativa en China están viendo sus procesos de venta acelerados o frenados; la respuesta fue que la incertidumbre genera preguntas sin respuesta sobre valoración y términos, pero que la empresa mantiene una visión de largo plazo. La quiebra de Party City fue mencionada como un impacto puntual de un millón de dólares, aunque la dirección consideró que el cierre de esas tiendas redirige a consumidores hacia minoristas que sí distribuyen sus productos.