Qué dijo la dirección de Wolfspeed Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo previsto, pero la sombra de la deuda lo domina todo

Wolfspeed cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 185 millones de dólares, un avance del 2,2% respecto al trimestre anterior y en línea con el punto medio de su propia guía. El segmento de potencia aportó 107 millones, impulsado por el crecimiento en automoción, mientras que materiales sumó 78 millones, lastrado por la desaceleración que los propios clientes de la compañía atraviesan en el mercado de dispositivos. El margen bruto no-GAAP fue del 2,2% y el BPA ajustado, negativo en 0,72 dólares por acción, quedó por encima del extremo superior de la guía. El flujo de caja libre fue negativo en 168 millones de dólares. La nota más destacada del trimestre fue la planta de Mohawk Valley, que generó 78 millones de dólares en ingresos, un crecimiento del 50% secuencial y superior al 175% interanual.

El dato de balance que marcó el tono de la llamada fue la advertencia explícita del CFO Neill Reynolds: como parte de las negociaciones con acreedores, la compañía contempla opciones tanto judiciales como extrajudiciales para reestructurar su deuda, lo que obligará a incluir lenguaje de empresa en riesgo de continuidad (going concern) en el próximo formulario 10-Q. Reynolds subrayó que la caja actual —más de 1.300 millones de dólares, incluyendo 192 millones en reembolsos del crédito fiscal 48D y 200 millones de la reciente ampliación de capital— permite seguir atendiendo a clientes, proveedores y empleados.

Lo que viene: 200 milímetros, recortes y una gran expectativa fiscal

La dirección centró buena parte del mensaje en la transición definitiva hacia obleas de 200 milímetros y en el cierre de las instalaciones de 150 milímetros. La planta de epitaxia en Farmers Branch ya fue cerrada a finales de diciembre y está en proceso de venta; el cierre de la planta de obleas de Durham de 150 milímetros sigue programado para antes de que termine 2025. La compañía espera que estas medidas, junto con los recortes de plantilla —una reducción del 25% del empleo total y del 30% del equipo directivo senior— lleven el punto de equilibrio de EBITDA no-GAAP a aproximadamente 800 millones de dólares anuales. La compañía espera alcanzar en el ejercicio fiscal 2026 unos 200 millones de dólares de flujo de caja operativo no apalancado positivo, condicionado al crecimiento de ingresos previsto para ese año. Un elemento clave para la liquidez futura es la solicitud de reembolso del crédito 48D: tras el cierre del ejercicio fiscal el 30 de junio de 2025, la compañía espera reclamar aproximadamente 600 millones de dólares adicionales. En paralelo, la dirección señaló que mantiene un diálogo activo con la administración Trump y la Oficina del Programa CHIPS en busca de financiación federal, argumentando que Wolfspeed es pieza clave para la fabricación doméstica de semiconductores y materiales críticos.

Sin turno de preguntas: una llamada sin contrapeso

La compañía no habilitó sesión de preguntas y respuestas en esta convocatoria, una decisión poco habitual que dejó sin respuesta pública cuestiones que cualquier analista habría planteado: los plazos concretos y las condiciones de la reestructuración de deuda, el impacto real de los aranceles sobre la cadena de suministro, la demanda real de sus clientes de automoción o la posible dilución derivada de nuevas rondas de capital. La ausencia del Q&A fue especialmente llamativa dado que la llamada incluyó la incorporación de un CEO recién llegado, la inminente salida del CFO, una advertencia de going concern y la revelación de documentos relacionados con la reestructuración financiera presentados ese mismo día en un Form 8-K.