Qué dijo la dirección de Wabash National Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición: ingresos al alza, márgenes aún negativos

Wabash cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 417 millones de dólares, por encima de las expectativas que la propia compañía había comunicado en la llamada del trimestre anterior. Se enviaron 8.290 remolques nuevos y 1.380 carrocerías de camión. El margen bruto ajustado regresó a terreno positivo, situándose en el 4,1%, mientras que el margen operativo ajustado se mantuvo en -5,6%. La pérdida neta ajustada por acción fue de 0,53 dólares, dentro del rango de orientación previsto. La dirección atribuyó el resultado negativo a costos de materiales que la compañía no ha podido recuperar aún a través del precio: contratos firmados en un entorno de precios deprimidos siguen ejecutándose en la cartera de pedidos actual. El EBITDA ajustado fue de -9 millones de dólares (-2,1%).

El dato más relevante del trimestre no fue financiero sino operativo: la cartera de pedidos creció un 14% respecto al primer trimestre, hasta 956 millones de dólares, y la dirección subrayó que es la primera vez en la historia de la empresa que el backlog aumenta durante el segundo trimestre. La compañía interpretó esto como una señal de que los clientes están pasando del aplazamiento a la compra comprometida, ante el envejecimiento acumulado de sus flotas.

Precios en recuperación y maniobras de liquidez para el próximo ciclo

Wabash emitió notas convertibles por 150 millones de dólares tras el cierre del trimestre, con el objetivo declarado de reforzar la liquidez de cara al aumento de producción de remolques de carga seca. La liquidez total al 30 de junio era de 193 millones de dólares, un 17% más que en el trimestre anterior. Paralelamente, la compañía está refinanciando su línea de crédito revolvente, con compromisos de financiadores por hasta 300 millones de dólares, y espera completar ese proceso antes de que la línea actual se vuelva corriente en septiembre.

En cuanto a precios, la dirección indicó que ha realizado aumentos sustanciales en intervalos de aproximadamente tres semanas durante los últimos dos a tres meses. Los contratos más recientes empezarán a reflejarse en el margen bruto en el cuarto trimestre de 2026, con una mejora esperada de entre 200 y 300 puntos básicos respecto al tercer trimestre. Para 2027, la compañía espera que el precio de los remolques de carga seca se sitúe en el rango de 35.000 a 41.500 dólares, en línea con los niveles de 2022, suficientes —según la dirección— para alcanzar un EBITDA de entre 150 y 170 millones de dólares si el mercado total de remolques alcanza las 260.000 unidades que pronostican firmas como ACT Research.

En el frente regulatorio, con relevancia directa para la competencia de origen extranjero, la Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos estableció aranceles compensatorios para China de entre el 82% y el 129%, y derechos antidumping del 131%. Para México, los aranceles compensatorios son aproximadamente del 2%, y los antidumping están pendientes de anuncio. Estos gravámenes se acumulan además a los aranceles de la Sección 301, que actualmente aplican una tasa del 25% sobre el valor aduanero completo de un remolque importado. Wabash, que abastece aproximadamente el 95% de sus materiales desde proveedores estadounidenses, se presentó como beneficiaria directa de estas medidas.

Para el tercer trimestre y más allá

La compañía espera ingresos de entre 440 y 460 millones de dólares en el tercer trimestre, con un margen operativo de aproximadamente -4% y una pérdida por acción ajustada de entre 0,50 y 0,40 dólares. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa cierta caída en ingresos por estacionalidad, pero una mejora secuencial en beneficio por acción, a medida que los contratos con precios más altos comiencen a pesar más en el resultado. La expectativa de EBITDA positivo en el segundo semestre de 2026 se mantiene sin cambios.

Preguntas de los analistas: precios, márgenes y cuota de mercado

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas buscaron cuantificar con exactitud cuándo se reflejarán los nuevos precios en el margen: la dirección confirmó que el tercer trimestre lucirá similar al segundo en términos de margen de material, con la mejora concentrada en el cuarto trimestre y en 2027. Segundo, se preguntó por la cuota de mercado: Brent Yeagy señaló que Wabash opera actualmente con una cuota del 23% en remolques de carga seca, y fijó el 25% como primer objetivo, apoyándose en la nueva capacidad del complejo Lafayette South —añadida en los últimos meses— y en la posibilidad de ofrecer a clientes directos y distribuidores una asignación más estable y predecible a lo largo del ciclo. Tercero, un analista preguntó sobre el negocio de remolques frigoríficos, del que Wabash salió previamente: la dirección no descartó una reentrada en futuros ciclos, pero no fijó plazos concretos. En el segmento de cisternas, la compañía indicó haber ganado más de 800 puntos básicos de cuota de mercado en los últimos dos años, aunque sobre una demanda de mercado muy reducida.