Qué dijo la dirección de Wabash National Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo esperado en un mercado que no repunta

Wabash cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 382 millones de dólares, por debajo del rango de orientación de 390 a 430 millones que la compañía había fijado. Los márgenes sufrieron el impacto de los bajos volúmenes: el margen bruto se situó en 4,1% y el margen operativo ajustado en negativo 6,2%. El segmento de Soluciones de Transporte generó 334 millones en ingresos con una pérdida operativa de 13 millones, mientras que el negocio de piezas y servicios aportó 61 millones en ingresos y 6,6 millones en beneficio operativo, acumulando tres trimestres consecutivos de crecimiento tanto secuencial como interanual. Durante el trimestre, la compañía resolvió un litigio de responsabilidad de producto originado en 2019: el jurado había emitido un veredicto con daños punitivos superiores a 450 millones de dólares, pero tras mociones posteriores al juicio la cifra se redujo sustancialmente y Wabash alcanzó un acuerdo por el que su obligación de pago es de aproximadamente 30 millones, cubierto en su mayor parte por seguros.

Perspectivas revisadas a la baja y apuesta por piezas y servicios

La dirección rebajó su orientación para el conjunto de 2025 a ingresos de aproximadamente 1.500 millones de dólares y un BPA ajustado de entre menos 1,95 y menos 2,05 dólares, lo que supone una reducción de cerca de 100 millones en ingresos y 0,85 dólares en BPA respecto a la guía anterior. La compañía espera que el cuarto trimestre sea el más débil del año, con ingresos entre 300 y 340 millones y un BPA de entre menos 0,70 y menos 0,80 dólares. El gasto de capital tradicional se recortó a un rango de 25 a 30 millones, frente a los 50 a 60 millones previstos inicialmente. Wabash estima terminar el año cerca del punto de equilibrio en flujo de caja libre, incluidos aproximadamente 40 millones destinados a su iniciativa Trailers as a Service. De cara a 2026, el libro de pedidos ya está abierto y la dirección se mostró cautelosamente optimista en que ese año podría marcar el inicio de una recuperación gradual, impulsada por necesidades de reemplazo acumuladas y una mejora de las condiciones del mercado de fletes. En cuanto a los aranceles del artículo 232 sobre acero y aluminio aplicados a remolques de seco y refrigerados —incluyendo unidades fabricadas fuera de Estados Unidos—, la compañía considera que su efecto real sobre la dinámica competitiva se materializará principalmente en la segunda mitad de 2026 y, sobre todo, de cara a la temporada de compras de 2027.

Preguntas de analistas: aranceles, precios y capacidad del mercado

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres asuntos. Primero, el mecanismo concreto del arancel 232: Yeagy aclaró que, a diferencia del 232 aplicado a tractores de carretera, el que afecta a remolques no incluye ningún mecanismo de reembolso para los fabricantes domésticos, por lo que el beneficio para Wabash proviene exclusivamente de encarecer el acero y el aluminio incorporados por los competidores que fabrican fuera de Estados Unidos. El CFO Pat Keslin cifró el impacto directo de aranceles en el tercer trimestre en apenas un millón de dólares, trasladado por proveedores, y anticipó cifras similares en el cuarto trimestre, aunque con expectativa de aumentos mayores en 2026. Segundo, sobre precios: Yeagy describió un entorno en el que ciertos productos y nichos permiten alguna influencia positiva en precios, pero reconoció que en términos generales los precios medios de venta son inferiores a los de hace 18 meses. Tercero, sobre el ajuste de capacidad en el sector: el CEO señaló que en los próximos seis meses se espera una salida de capacidad más intensa que en el semestre anterior, lo que podría comenzar a equilibrar el mercado de fletes y estimular las decisiones de reemplazo de equipo a partir de mediados de 2026.