Qué dijo la dirección de Walmart Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en ventas, con un golpe inesperado en costos

Walmart cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento de ventas del 5,6% en moneda constante, impulsado por un avance del 25% en el comercio electrónico global y ganancias de cuota de mercado en todos los segmentos. Las ventas comparables de Walmart EE. UU. subieron un 4,6%, por encima de lo esperado al inicio del trimestre, y el negocio de mercancía general —que venía siendo un lastre— registró crecimiento positivo por primera vez en varios periodos, liderado por moda, medios y automoción. Sin embargo, el beneficio operativo ajustado apenas creció un 0,4% en moneda constante, golpeado por un cargo adicional de 450 millones de dólares en reclamaciones de responsabilidad civil y compensación laboral —560 puntos básicos de impacto— que la compañía calificó como extraordinario pero absorbible dentro de su guía anual, que mantiene sin cambios.

El negocio de publicidad creció un 46% a nivel global (incluyendo Vizio), y el de membresías un 15%. La compañía destacó que el 50% del incremento de beneficio operativo ajustado excluyendo el cargo por reclamaciones provino de publicidad, membresías y marketplace. La dirección presentó estos negocios como la segunda cuenta de resultados que, según afirman, acabará siendo más rentable que el negocio tradicional de tiendas.

México, China e India: los motores internacionales

El segmento internacional creció un 10,5% en moneda constante. China avanzó un 30% en ventas y Walmex superó el 6%, con el comercio electrónico representando ya cerca del 27% de las ventas del segmento. Para lectores con interés en mercados hispanos, Walmex fue citado explícitamente como uno de los tres principales impulsores internacionales, junto con China y Flipkart. La directora de Internacional, Kath McLay, explicó que en México se está integrando una experiencia unificada de primera y tercera parte en la plataforma de comercio de Walmart, con un aumento del 75% en vendedores del marketplace y 40 millones de nuevas referencias. En India, Flipkart opera ya con 300 centros de micro-fulfillment que permiten entregas en menos de quince minutos. La compañía advirtió que si el tipo de cambio se mantiene en los niveles actuales, el impacto en ventas reportadas del tercer trimestre podría ser un modesto lastre.

En cuanto a aranceles, los ejecutivos señalaron que México, China, Vietnam, India y Canadá son los principales mercados de origen para las importaciones que Walmart vende en EE. UU., que representan menos de un tercio de lo que comercializa en ese país. La dirección reconoció que los costos siguen aumentando semana a semana conforme se repone inventario a precios post-arancel, con presión que se espera continúe en el tercer y cuarto trimestres.

Lo que viene: guía elevada en ventas, margen bajo vigilancia

La compañía elevó su guía de crecimiento de ventas para el año completo en 75 puntos básicos, hasta un rango del 3,75% al 4,75% en moneda constante. Para el tercer trimestre, espera el mismo rango de crecimiento en ventas y un crecimiento del beneficio operativo de entre el 3% y el 6%, una horquilla deliberadamente amplia que la dirección atribuyó a la incertidumbre arancelaria y a su deseo de mantener flexibilidad para competir en precios. La guía anual de crecimiento de beneficio operativo ajustado se mantiene en el 3,5%–5,5% en moneda constante, a pesar de los aproximadamente 730 millones de dólares de gasto adicional en reclamaciones acumulado en el primer semestre. En el escenario bajo, la compañía anticipa que las ventas moderen y que sean necesarios descuentos; en el escenario alto, que el comportamiento del consumidor se mantenga estable y que la cuota de mercado siga creciendo.

Las preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y Amazon

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: varios preguntaron por qué el margen bruto en EE. UU. resultó mejor de lo previsto en el trimestre y cómo evolucionará en la segunda mitad del año. La dirección atribuyó el resultado a una gestión de inventario más eficaz de lo esperado y a una mejor combinación de categorías, pero se negó a dar orientaciones precisas sobre márgenes futuros, alegando que necesitan mantener flexibilidad item por item. Segundo, el impacto de los aranceles en el consumidor: Doug McMillon reconoció que en categorías con precios más altos se observa una moderación de unidades, con los hogares de ingresos medios y bajos ajustando más su comportamiento que los de ingresos altos. Tercero, ante una pregunta implícita sobre la expansión de Amazon en entrega de comestibles, McMillon evitó mencionar al competidor por su nombre y se limitó a decir que la competencia siempre mejora y que Walmart se concentra en lo que quiere el cliente. La pregunta sobre capital quedó respondida con la revelación de que la compañía recompró más de 6.000 millones de dólares en acciones propias en lo que va de año, un 50% más que en todo el ejercicio anterior.