Qué dijo la dirección de Walmart Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de doble aceleración

Walmart cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con un crecimiento de ventas del 5,2% y un incremento del 9,4% en el ingreso operativo ajustado, ambos en moneda constante, superando el extremo superior de su propia guía. La compañía atribuyó el resultado a mayores transacciones y volúmenes de unidades en todos sus mercados, a la mejora en la categoría de mercancía general —que registró crecimiento de un dígito bajo por segundo trimestre consecutivo— y a la expansión de los negocios digitales. El director financiero John David Rainey destacó que enero fue el mes de mayor crecimiento comparable en el negocio estadounidense durante todo el año fiscal. Las divisas representaron un viento en contra de más de 2.000 millones de dólares en ventas reportadas durante el trimestre.

Los negocios de mayor margen ganaron peso: la publicidad global creció un 29% hasta aproximadamente 4.400 millones de dólares en el año, los ingresos por membresías aumentaron un 21% hasta cerca de 3.800 millones, y el mercado de terceros en EE. UU. avanzó un 34%. Rainey señaló que la publicidad y las membresías combinadas representaron algo más de una cuarta parte del ingreso operativo total en el trimestre. La compañía también anunció un aumento del dividendo del 13%, el mayor en más de una década.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado en papel, más ambicioso sin el ruido

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas netas consolidadas de entre el 3% y el 4% en moneda constante, y un crecimiento del ingreso operativo de entre el 3,5% y el 5,5%. Sin embargo, Rainey aclaró que si se descuentan el impacto de la integración de VIZIO y el efecto de no repetir el año bisiesto, la guía implica un rango normalizado de crecimiento operativo de entre el 5% y el 7%, en línea o ligeramente por encima de los dos años anteriores. La compañía espera que el BPA ajustado se sitúe entre 2,50 y 2,60 dólares, con un impacto negativo de las divisas de aproximadamente 0,05 dólares por acción. El tipo de cambio, en caso de mantenerse en los niveles actuales, restaría alrededor de 100 puntos básicos al crecimiento de ventas y 150 puntos básicos al crecimiento operativo en el conjunto del año, con mayor presión en el primer semestre.

Ángulo hispano: México, China e India en el centro del relato internacional

El segmento internacional, en moneda constante, creció un 5,7% en ventas con un crecimiento aún más rápido del ingreso operativo. Walmart México (Walmex) fue uno de los motores, aunque la guía para el primer trimestre reconoce un obstáculo comparativo por el momento del estímulo al consumidor en México el año pasado y el desplazamiento de la Semana Santa hacia el segundo trimestre. La directora de Walmart International, Kath McLay, mencionó que el Elfin Irresistible fue el mayor día de ventas de la historia de Walmex, con fuerza particular en mercancía general y ropa. En China, Sam's Club cerró un Año Nuevo Lunar sólido y la membresía creció más del 35% en el año; se abrieron cuatro nuevos clubes solo en el cuarto trimestre. En India, la compañía anunció que PhonePe —su negocio de tecnología financiera— inicia preparativos para una salida a bolsa; McLay indicó que la plataforma procesó 1,7 billones de dólares en volumen de pagos y registra 310 millones de transacciones diarias. El número de vendedores de WFS en México y Canadá creció más del 20%, y las ventas de artículos entregados a través de WFS en esos mercados aumentaron más del 85%.

Preguntas de analistas: aranceles esquivados, rentabilidad del e-commerce en foco

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre los aranceles, la dirección fue deliberadamente vaga: Rainey confirmó que la guía no incluye ningún supuesto explícito sobre aranceles, mientras que McMillon se limitó a señalar que la compañía lleva años gestionando este tipo de medidas. Nadie cuantificó un impacto potencial. Sobre la rentabilidad del comercio electrónico, Rainey reveló que los márgenes incrementales del e-commerce global fueron del 11% en el trimestre —más del doble del margen global de la compañía— y que las pérdidas de e-commerce en EE. UU. se redujeron un 80% en el último año. Tres factores explican la mejora: la mayor densificación de rutas de entrega, el porcentaje creciente de clientes que pagan una prima por entregas express (más del 30% de los pedidos) y la aportación de los negocios de publicidad y membresía. Un analista preguntó si la compañía podría invertir más agresivamente dado ese nivel de rentabilidad incremental; Rainey respondió que prefiere mantener el equilibrio entre expansión de márgenes e inversión a largo plazo, sin sacrificar uno por el otro.