Qué dijo la dirección de Walmart Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con aceleración en todos los segmentos

Walmart cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas que crecieron un 6,1% en moneda constante y un beneficio operativo que avanzó un 9,8%, superando el extremo superior de sus propias previsiones en ventas, beneficio operativo y beneficio por acción. El crecimiento fue impulsado por el comercio electrónico global —que subió un 27%—, la publicidad —28%— y los ingresos por membresías —22%—. La dirección atribuyó la fortaleza del trimestre a una propuesta de valor consistente: precios bajos y mayor conveniencia. Dos huracanes y una huelga portuaria en Estados Unidos elevaron ligeramente las ventas, pero presionaron el beneficio operativo por gastos extraordinarios; la dirección subrayó que los resultados financieros se cumplieron a pesar de ese ruido.

Los tres segmentos contribuyeron: Walmart Internacional creció un 12,4% en moneda constante con fuerza en Flipkart, Walmex y China; Sam's Club registró un crecimiento de ventas comparables del 7%; y Walmart EE.UU. avanzó un 5,3% en comparables. Las transacciones y los volúmenes unitarios fueron positivos en los tres segmentos. La empresa ganó cuota de mercado en alimentación y en mercancía general en Estados Unidos, con los hogares de ingresos superiores a 100.000 dólares representando el 75% de esas ganancias.

Mercados hispanos e internacionales: México, China e India en el foco

El consejero delegado Doug McMillon dedicó tiempo explícito a destacar las operaciones en mercados relevantes para los lectores hispanos. En México, Walmex superó al mercado comparable por sexto trimestre consecutivo y avanza en nuevos negocios: el servicio de telefonía móvil BiTE, la plataforma de servicios financieros Kashi y clínicas de salud en tienda que han atendido a más de 400.000 pacientes. El número de artículos entregados a través de Walmart Fulfillment Services en México creció más del 50%. En Chile, el programa de fidelización acumula datos de más del 80% de los clientes, y en México el nuevo programa Beneficios ya suma 28 millones de afiliados. En China, los 50 clubes Sam's funcionan bien, con ingresos por membresías creciendo más del 30% y cerca del 80% de las entregas realizadas en menos de una hora. El peso de las divisas emergentes fue un factor negativo en el trimestre: el tipo de cambio restó aproximadamente 70 puntos básicos al crecimiento de ventas reportado y 160 puntos básicos al beneficio operativo. Si los tipos se mantienen en los niveles actuales, la compañía estima un impacto negativo de aproximadamente 100 y 200 puntos básicos, respectivamente, en el cuarto trimestre.

Perspectivas y preguntas de los analistas

La dirección elevó su previsión para el año completo: la compañía espera ahora un crecimiento de ventas en moneda constante de entre el 4,8% y el 5,1%, y un crecimiento del beneficio operativo de entre el 8,5% y el 9,25%, frente a las guías anteriores de 3,75%-4,75% y 6,5%-8%, respectivamente. El BPA ajustado se espera entre 2,42 y 2,47 dólares. Para el cuarto trimestre, la compañía anticipa un crecimiento de ventas de entre el 3% y el 4% en moneda constante, con un beneficio operativo que crecería entre el 5% y el 7,5%, incorporando inversiones salariales anunciadas por Sam's Club.

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en cuatro áreas: la sostenibilidad de las ganancias de cuota con consumidores de ingresos altos, el momento en que el negocio de comercio electrónico alcanzará la rentabilidad, la evolución de la mercancía general frente a alimentación y salud, y el potencial de expansión de márgenes. McMillon evitó fijar una fecha concreta para la rentabilidad del e-commerce, señalando que prefiere priorizar el crecimiento y la experiencia del cliente. Sobre la rentabilidad global del e-commerce, dijo que «en algún momento les diremos que ganamos dinero en e-commerce y entonces simplemente seguiremos adelante y dejaremos de tener esa conversación». El CFO John David Rainey precisó que las membresías y la publicidad ya aportan algo más de la mitad de la mejora del beneficio operativo trimestral y cerca de un tercio del beneficio operativo total de la empresa.