Qué dijo la dirección de Warner Music Group Corp. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido apoyado en precios y cuota de mercado

Warner Music Group cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con un crecimiento del 9% en ingresos totales —11% en términos ajustados— y un avance del 15% en el Adjusted OIBDA, que se tradujo en una expansión de margen de 100 puntos básicos. La cifra que más destacó la dirección fue el aumento del 12% en los ingresos de streaming por suscripción en base ajustada, impulsado por incrementos contractuales en las tarifas por suscriptor (PSM), crecimiento de abonados y una cuota de mercado global estable. El flujo de caja operativo creció un 209% en el trimestre, elevando el saldo de caja a 618 millones de dólares, aunque la deuda neta se mantiene en 4.100 millones. La compañía señaló que es el quinto trimestre consecutivo en que cumple o supera sus objetivos.

Entre los motores del trimestre figuraron el éxito físico de Madonna —cuyo álbum debutó en el número uno en Estados Unidos y el Reino Unido, impulsando un alza del 17% en los ingresos físicos—, un mercado publicitario favorecido por el gasto relacionado con el Mundial de Fútbol que elevó el streaming con publicidad un 10%, y el avance sostenido del negocio de publicación musical, con un crecimiento del 11%. En el segmento latinoamericano, el sencillo "Dai Dai" de Burna Boy con Shakira, colaboración oficial de la FIFA, alcanzó el número uno mundial en Spotify y en los charts de Billboard durante varias semanas. La división ADA, liderada por Alejandro Duque, exporta las prácticas de distribución desarrolladas en América Latina al resto del mundo.

Lo que viene: precios, inteligencia artificial y M&A

La dirección espera que los incrementos de tarifas pactados con las grandes plataformas digitales sigan fluyendo en el cuarto trimestre, incluyendo el impacto del acuerdo recién cerrado con Apple, el último de los grandes DSP en alinearse con los aumentos PSM contractuales. La compañía estima que estos incrementos de precio aportaron aproximadamente 3,5 puntos porcentuales al crecimiento del streaming por suscripción en el trimestre. El crecimiento por publicidad, en cambio, se normalizará en el cuarto trimestre hacia una cifra de mediados de un dígito, al desaparecer el efecto del Mundial.

En materia de inteligencia artificial, la compañía espera que sus acuerdos de licencia con empresas como Suno, Stability AI, KLAY y Udio comiencen a contribuir de forma material a los ingresos de streaming a partir del ejercicio fiscal 2027. El joint venture con Bain Capital ha desplegado 650 millones de dólares de una capacidad total de 1.650 millones en adquisiciones de catálogo, con una rentabilidad objetivo del 20%. La compañía también destacó victorias regulatorias en Chile y Australia, donde se rechazaron excepciones de minería de datos que habrían permitido a los desarrolladores de IA usar contenido protegido sin licencia.

Turno de preguntas: cuota, Suno y la salida del CFO

Los analistas preguntaron sobre tres asuntos que concentraron la tensión de la llamada. Primero, la salida del CFO Armin Zerza: Kyncl atribuyó la consistencia de resultados a una estrategia plurianual iniciada en 2023, no a una persona, y subrayó que las prácticas de asignación de capital y comunicación con inversores están «profundamente institucionalizadas». Segundo, la discrepancia entre los datos de cuota de mercado en Estados Unidos publicados por Luminate y los resultados financieros: Kyncl explicó que la compañía gestiona un negocio global y que la cuota global no es visible públicamente, aunque acumulada en el año fiscal la cuota de streaming en EE.UU. sube 0,3 puntos y la de nuevos lanzamientos, 0,8 puntos. Tercero, el estado del acuerdo con Spotify para un posible nivel con IA: Kyncl se negó a comentar sobre negociaciones en curso, aunque afirmó que WMG es «muy favorable» a lo que Spotify está construyendo. Sobre el retraso en el lanzamiento de productos de IA con KLAY y otros socios, reconoció que el proceso de permisos es «complejo y laborioso» y que aún están en medio de él, sin que eso refleje una postura negativa.