Qué dijo la dirección de Warner Music Group Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en todas las líneas

Warner Music Group cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento del 12% en ingresos totales, un aumento del 24% en el OIBDA ajustado y una expansión de márgenes de 230 puntos básicos, por encima del extremo superior de su objetivo anual por segundo trimestre consecutivo. El motor principal fue el streaming por suscripción de música grabada, que creció un 15% en base ajustada, impulsado por la combinación de crecimiento de suscriptores, ganancias de cuota de mercado y, por primera vez en más de una década, incrementos en el ingreso por stream (PSM). La compañía también reportó un crecimiento del 83% en el flujo de caja operativo durante el trimestre.

La dirección atribuyó los resultados a tres pilares: crecimiento de cuota de mercado, aumento del valor de la música y mayor eficiencia operativa. En cuota de mercado, la compañía señaló que su participación en streaming en Estados Unidos creció 1,1 puntos porcentuales y en nuevos lanzamientos 2,7 puntos, con avances descritos como amplios geográficamente —con la excepción de Asia-Pacífico, donde acaban de nombrar un nuevo líder regional.

Mercados hispanos y catálogo como motor estructural

En un ángulo relevante para mercados de habla hispana, la compañía destacó el lanzamiento del artista mexicano Junior H al número uno simultáneamente en los charts globales y de Estados Unidos de Spotify. Además, WMG anunció un acuerdo con TuStreams, descrita como una fuerza líder en el segmento de Música Mexicana, y completó la adquisición de la plataforma de distribución digital Revelator. La compañía también mencionó éxitos recientes de artistas locales en España, Francia, Italia, Polonia y Suecia. El catálogo representa aproximadamente el 65% de los ingresos de streaming de música grabada, y la dirección subrayó que está creciendo en cuota sin necesidad de adquisiciones adicionales.

En el plano de inteligencia artificial, la compañía informó que Suno —plataforma con la que WMG tiene un acuerdo de licencia— genera actualmente 300 millones de dólares en ingresos anualizados y planea lanzar su oferta con licencias completas antes de fin de año. La dirección estima que los acuerdos con plataformas de IA comenzarán a contribuir de forma material al crecimiento a partir del ejercicio fiscal 2027. Sobre el riesgo de dilución por música generada con IA, Kyncl citó datos públicos de Deezer y Apple para argumentar que el impacto es hasta ahora marginal: en Deezer representa entre el 1% y el 3% de los streams, y el 85% de esos streams se considera fraudulento; en Apple, menos del 0,5% de la escucha.

Preguntas de analistas: desglose del streaming y sostenibilidad de márgenes

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del crecimiento en streaming por suscripción. Armin Zerza desglosó los 15 puntos porcentuales de crecimiento ajustado: aproximadamente 6 a 7 puntos por crecimiento de suscriptores, 3 puntos por incrementos de PSM, 3 puntos por ganancias de cuota de mercado, y entre 2 y 3 puntos por una base de comparación más fácil frente al año anterior. Zerza indicó que quedan más incrementos de PSM pendientes de activarse a lo largo del año, y que los catálogos adquiridos a través del vehículo conjunto con Bain —que ya ha desplegado 650 millones de dólares de una capacidad total de 1.650 millones— aún no se reflejan en las cifras actuales.

Sobre márgenes a largo plazo, la dirección reiteró un objetivo de zona media del 20% en el corto plazo y zona alta del 20% a medio-largo plazo. Zerza señaló que cuando se incorporó a la compañía los márgenes estaban en el rango bajo del 20%, y que en lo que va del ejercicio se sitúan en torno al 24%. La compañía elevó su previsión para el año completo al extremo superior del rango de 150 a 200 puntos básicos de expansión. Ante una pregunta de Barclays sobre si las ganancias de cuota de mercado son sostenibles dado que históricamente tienden a revertirse, Zerza respondió que el crecimiento del catálogo —sin adquisiciones— y la innovación en modelos de negocio son los factores que lo hacen estructural. Ningún ejecutivo respondió con precisión sobre plazos concretos para los acuerdos de IA con los grandes operadores de streaming.