Qué dijo la dirección de Willis Lease Finance Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un entorno geopolítico incierto

Willis Lease Finance Corporation (WLFC) reportó resultados del segundo trimestre de 2026 que la dirección calificó de sólidos pese a la turbulencia generada por el conflicto en Irán. Los activos bajo gestión crecieron un 21% interanual, de aproximadamente 3.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 a unos 4.400 millones en el mismo período de 2026. La compañía registró un beneficio antes de impuestos (EBT) de 38,1 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 120,7 millones, un 4% más que los 116,1 millones del año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas comunes fue de 28,7 millones de dólares, equivalente a 1,31 dólares por acción diluida. La dirección subrayó que la comparación con el mismo período de 2025 se ve distorsionada por una ganancia única de 43 millones de dólares registrada entonces por la venta del negocio BAML.

El descenso en los ingresos por reservas de mantenimiento —de 50,7 millones a 46,5 millones de dólares— fue atribuido por la dirección a dos factores: la reducción de horas de vuelo en motores menos eficientes como el CFM56 y el V2500 durante abril y mayo, ante el encarecimiento del combustible derivado del conflicto en Irán, y el gradual desplazamiento de la cartera hacia motores de nueva generación (LEAP y GTF), que típicamente operan bajo contratos de arrendamiento a largo plazo con estructuras de reservas distintas. La compañía indicó que a finales del trimestre ya se apreciaba una recuperación en el ritmo operativo, coincidiendo con el alto el fuego en Irán y la caída de los precios del combustible.

Lo que viene: fondos, adquisiciones y expansión en Asia

La dirección consideró que la fase de dotación inicial de capital (seeding) a los fondos gestionados —el fondo de Blackstone, el de Liberty Mutual y la empresa conjunta con Mitsui— está prácticamente concluida. A partir de ahora, la compañía espera que el crecimiento de esos vehículos provenga de compras en el mercado a terceros, lo que según la dirección permitirá impulsar simultáneamente los activos bajo gestión y la cartera en balance. WLFC señaló que dispone de aproximadamente 1.300 millones de dólares de capital listo para desplegar en sus fondos discrecionales, además de la capacidad no utilizada en su línea de crédito renovable y un apalancamiento de 2,78 veces. En junio, la compañía adquirió las entidades propietarias de tres aviones Airbus A330-300 arrendados a China Airlines y EVA Air; en julio firmó documentación definitiva para adquirir vehículos de capital privado propietarios de 12 aviones comerciales adicionales y 13 motores de aviación. La dirección también informó de la firma de un importante acuerdo de almacenamiento de motores con Pratt & Whitney y anunció que se encuentra en negociaciones avanzadas para establecer un nuevo centro de reparación de motores en Asia, del que la compañía espera dar noticias próximamente.

Turno de preguntas: valoración de activos y demanda institucional

El único analista que formuló preguntas, de Philadelphia Financial, indagó sobre la diferencia entre el valor en libros de la cartera y su valor de mercado. El CFO Scott Flaherty confirmó que, según tasaciones de la industria, el valor de mercado del conjunto de la cartera supera en aproximadamente un 20% su valor contable, y señaló como referencia el margen bruto del 14,2% obtenido en la venta de activos arrendados durante el trimestre —y del 49% en ventas de equipos no pertenecientes a la cartera de arrendamiento—. Cuando se le preguntó si la compañía adoptaría en el futuro una política de orientación sobre beneficios similar a la de AerCap, el CFO respondió escuetamente que no quería adelantarse. En cuanto a la estrategia de gestión de activos, el CEO Austin Willis confirmó que la compañía está recibiendo numerosas consultas de inversores institucionales interesados en replicar los fondos existentes, y dejó claro que la intención es desplegar primero el capital ya captado y luego lanzar fondos adicionales de mayor tamaño. Sobre el mix de arrendamientos a corto y largo plazo, Willis indicó que la proporción sigue siendo aproximadamente del 50%, aunque señaló que la tendencia hacia contratos a largo plazo refleja la modernización de la flota más que un cambio de comportamiento de los clientes.