Qué dijo la dirección de Willis Lease Finance Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por la escasez de motores

Willis Lease Finance Corporation (WLFC) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos por arrendamiento de motores de 77,4 millones de dólares, el nivel más alto en la historia de la compañía, un avance del 14,2 % respecto al trimestre anterior. La utilización media de la flota propia subió de 79,9 % en el primer trimestre de 2025 a 85,8 % en el mismo período de 2026, y el factor de tasa de arrendamiento se situó en 1,04 %. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 123,8 millones de dólares, un 19,9 % más que en el primer trimestre de 2025, mientras que el beneficio neto atribuible a accionistas comunes creció un 52,9 %, hasta 23,7 millones de dólares, o 3,26 dólares por acción diluida frente a 2,21 dólares un año atrás. La dirección atribuyó estos resultados a la persistente escasez de motores disponibles, que mantiene la presión al alza sobre las tarifas de arrendamiento y la demanda de servicios.

El apalancamiento neto bajó a 2,68 veces al cierre del trimestre. La compañía amplió su línea de crédito renovable de 1.000 millones a 1.750 millones de dólares, con vencimiento extendido hasta abril de 2031, y completó sus séptima y octava transacciones JOLCO (arrendamiento operativo japonés con opción de compra), que suman aproximadamente 170 millones de dólares en financiamientos totales de este tipo.

Perspectivas: combustible, ciclos y la nueva gestora de activos

El consejero delegado, Austin Willis, advirtió que el conflicto en Irán no ha impactado materialmente las tarifas hasta ahora, pero que si los precios del combustible se mantienen elevados hacia el otoño, las aerolíneas podrían enfrentar presión de liquidez. La compañía considera que esto sería favorable para su negocio: históricamente, cuando las aerolíneas buscan preservar efectivo, optan por soluciones de arrendamiento en lugar de revisiones completas de motores. Willis también señaló que, en ese escenario, los motores de mediana vida podrían perder valor, aunque espera que los motores sean más resistentes que las aeronaves porque seguirán siendo útiles para evitar visitas a taller. La dirección destacó que más del 50 % de su cartera está en motores de nueva generación —LEAP, GTF y GEnx— como cobertura ante ese riesgo.

El gran proyecto nuevo es Willis Aviation Capital (WAC), la plataforma de gestión de capital de terceros lanzada a finales de 2025. En el trimestre, la compañía canalizó aproximadamente 90 millones de dólares en arrendamientos financieros a través del fondo con Liberty Mutual Investments, cuyas operaciones comenzaron en marzo de 2026. En abril —ya fuera del trimestre— empezó a vender motores de arrendamiento operativo al fondo asociado con Blackstone Credit & Insurance. La dirección estima que se transferirán alrededor de 200 millones de dólares de su balance a la cartera de Blackstone como punto de partida. El capital comprometido o desplegado a través de WAC y los fondos existentes supera ya los 2.700 millones de dólares.

Turno de preguntas: detalles sobre las comisiones de gestión

El único analista que tomó la palabra, William Waller de M3F, preguntó por los parámetros concretos de las comisiones de gestión e incentivos de los fondos con Blackstone y Liberty Mutual. La dirección no divulgó cifras específicas, pero confirmó que las estructuras son acordes con los estándares del sector para fondos discrecionales: un porcentaje sobre el valor de los activos gestionados y un porcentaje sobre la rentabilidad vía carried interest. Willis indicó que las comisiones del fondo Liberty Mutual se irán acumulando a medida que se despliegue más capital, y que las de Blackstone deberían comenzar a reflejarse en el próximo trimestre. No hubo más preguntas.