Qué dijo la dirección de Whirlpool Corporation en la llamada del Q2 2026

Resultados del segundo trimestre: mejora secuencial en márgenes, pero ventas presionadas

Whirlpool cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de 3.500 millones de dólares, afectadas por una demanda más débil en América del Norte y un entorno promocional intenso en América Latina. El margen operativo ajustado mejoró 50 puntos básicos de forma secuencial hasta el 1,8%, lo que se tradujo en un beneficio por acción negativo de 0,21 dólares. La dirección subrayó que el trimestre estuvo en línea con sus expectativas internas y que la mejora de márgenes obedece principalmente a los aumentos de precios promocionales ejecutados a partir de finales de abril en América del Norte, que solo tuvieron efecto durante aproximadamente dos tercios del trimestre. Los aranceles netos restaron 200 puntos básicos al margen, mientras que la inflación en acero y metales básicos supuso una presión adicional de 50 puntos básicos.

En América Latina, excluyendo el efecto de divisas, las ventas cayeron un 2% por un deterioro en la mezcla de precios, parcialmente compensado por un mayor volumen en Brasil. El margen EBIT de la región se situó en el 3%, beneficiado por una ganancia fiscal relacionada con un litigio en Brasil de aproximadamente 14 millones de dólares netos. El negocio de pequeños electrodomésticos globales (SDA Global, marca KitchenAid) mantuvo un margen de alrededor del 12%, aunque el consumo de inventario en el canal minorista afectó temporalmente a la facturación, a pesar de que el crecimiento en punto de venta fue de doble dígito alto a nivel global.

Perspectivas: precios, recorte de costes y reestructuración del balance

La compañía reafirmó su guía operativa para el conjunto del año: crecimiento de ingresos de aproximadamente el 1,5% en términos comparables, margen EBIT del 4% y flujo de caja libre de 300 millones de dólares. La única modificación a la guía fue elevar la previsión de gasto por intereses de 300 a 350 millones de dólares, como consecuencia directa de la reciente refinanciación de deuda. Whirlpool espera que los márgenes continúen mejorando trimestre a trimestre en la segunda mitad del año, impulsados por el efecto arrastre de las subidas de precios ya ejecutadas, una nueva subida de precios de catálogo del 4% efectiva en julio y aumentos de precios en el canal de construcción residencial. En América Latina, la compañía anunció subidas de precios en Brasil de aproximadamente el 5%, efectivas en agosto, para revertir la presión competitiva.

En cuanto a la reestructuración del balance, la dirección completó una ampliación de capital de 1.100 millones de dólares, suspendió el dividendo ordinario, formalizó una línea de crédito ABL de 2.000 millones y emitió bonos garantizados por otros 2.000 millones, con lo que despejó los vencimientos de deuda de 2026 y 2027. La venta de la participación en Beko Europe B.V. generó aproximadamente 84 millones de dólares netos. La deuda neta al cierre del trimestre se mantuvo en 5.800 millones, y la compañía espera reducirla por debajo de 5.000 millones al término de 2026.

En el ámbito de la huella industrial, Whirlpool anunció cambios significativos con impacto previsto en costes a partir del cuarto trimestre de 2026 y beneficios estructurales más pronunciados en 2027 y 2028. Entre las medidas destacan la modernización de la planta de Amana (Iowa), la inversión de 60 millones en una nueva instalación en Perrysburg (Ohio) orientada a la integración vertical, el traslado de la producción de refrigeración en México desde la planta Supsa hasta la fábrica de Ramos, y la reducción de centros de distribución locales en Estados Unidos de 126 a 94 unidades —un recorte del 25%— con un beneficio EBIT anualizado estimado de 60 millones.

Turno de preguntas: dudas sobre márgenes en la segunda mitad y la dinámica en Brasil

Los analistas centraron sus preguntas en la credibilidad del salto de márgenes implícito en la guía para el segundo semestre. En América del Norte, el margen promediado para la segunda mitad debería situarse en torno al 6%, frente al 1,5% del primer semestre, lo que generó escepticismo. La dirección respondió que el salto de más de 200 puntos básicos observado entre el primer y el segundo trimestre es el patrón que esperan repetir en el tercer trimestre, apoyado en el efecto pleno de las subidas de precios promocionales, la nueva tarifa de catálogo y los precios al canal constructor. En América Latina, el director ejecutivo de la región precisó que el precio en Brasil es efectivo desde el 1 de agosto para el canal minorista, por lo que su penetración en el tercer trimestre será gradual y más intensa en el cuarto. También se cuestionó la dinámica de inventario en SDA Global: la dirección aclaró que el crecimiento en punto de venta fue del 16% en Estados Unidos y de alta doble dígito a nivel internacional, y que el efecto de quema de inventario en el canal fue puntual; julio ya mostraba una tasa de pedidos saludable. Varios analistas también preguntaron sobre la disciplina de precios en el sector y el impacto de los aranceles 232 en los competidores, que importan una mayor proporción de sus productos y, por tanto, enfrentan una presión de costes relativamente mayor que Whirlpool.