Qué dijo la dirección de Whirlpool Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de absorción: aranceles y vivienda presionan los márgenes de 2025

Whirlpool cerró 2025 con un margen EBIT continuo del 4,7% y unas ganancias por acción ajustadas de 6,23 dólares, en línea con el año anterior pese a dos golpes externos que la dirección reconoció abiertamente. El primero fueron los aranceles: la compañía absorbió aproximadamente 300 millones de dólares en costos de aranceles sobre componentes y algunos productos terminados, pero la industria tardó en trasladarlos al precio final al consumidor, en parte porque los competidores llegaron al período de mayor promoción con inventario precargado. El segundo fue el mercado de vivienda: las ventas de viviendas existentes tocaron su nivel más bajo en treinta años, lo que deprimió la demanda discrecional de electrodomésticos, históricamente la de mayor margen. La empresa generó 78 millones de dólares de flujo de caja libre, cifra afectada por el calendario de pagos de aranceles y por el inventario adicional ligado al lanzamiento masivo de nuevos productos. En contraste, dos segmentos brillaron: el negocio de pequeños electrodomésticos bajo la marca KitchenAid creció un 9% en ventas durante el año y alcanzó un margen EBIT del 16%, mientras que Latinoamérica cerró con un margen del 6,2% a pesar de la inestabilidad en Argentina y un entorno promocional agresivo en Brasil.

Lo que la compañía espera para 2026

Whirlpool espera un crecimiento de ingresos del 5% en términos comparables para 2026, con una expansión del margen EBIT continuo de entre 80 y 110 puntos básicos, lo que situaría el margen entre el 5,5% y el 5,8%. La compañía prevé unas ganancias por acción ajustadas de aproximadamente 7 dólares y un flujo de caja libre de entre 400 y 500 millones de dólares. La dirección identificó cuatro palancas principales: un entorno de precios menos promocional ya observable en las últimas seis semanas, más de 150 millones de dólares en acciones de reducción de costos, el beneficio pleno de los nuevos productos lanzados en 2025 —que ganaron más del 30% de espacio en estantería—, y una eventual recuperación del mercado inmobiliario que la compañía no ha incorporado en su guía base, pero que considera un posible catalizador al alza. La compañía espera que el segmento de Norteamérica alcance un margen EBIT del 6%, Latinoamérica del 7% y KitchenAid SDA del 15,5%. Sobre el primer trimestre, la dirección advirtió expresamente que los resultados estarán claramente por debajo del 6% debido a la reducción deliberada de inventario y a que los beneficios de la normalización de precios aún no se habrán materializado del todo.

Ángulo para mercados hispanos: Ludovic Bouffiz, ahora responsable también del negocio de grandes electrodomésticos en Latinoamérica, destacó que Whirlpool ocupa la primera posición de preferencia de marca en México y que Brastemp y Consul están presentes en más de la mitad de los hogares brasileños. La compañía lanza este trimestre una nueva línea de refrigeradores para el mercado brasileño y cifra el crecimiento anual compuesto del sector de electrodomésticos en la región entre el 4% y el 5%. El canal directo al consumidor ya representa aproximadamente el 20% de las ventas en Latinoamérica. La exposición a divisas emergentes —real brasileño, peso argentino— siguió siendo un factor negativo en el cuarto trimestre, aunque compensado parcialmente por un beneficio fiscal operativo relacionado con una resolución judicial en Brasil.

Turno de preguntas: precios, inventario y brecha de caja

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la credibilidad de la normalización de precios: varios preguntaron si el cambio observado en las últimas seis semanas —captado mediante una herramienta interna de monitoreo de precios en tienda— es extrapolable al año completo. Bitzer reconoció que la asunción de precio-mezcla positiva de 175 puntos básicos incorpora quizás un tercio o la mitad de la mejora esperada por menor profundidad promocional, y que la compañía es deliberadamente cauta al proyectar solo seis semanas de datos. El segundo foco fue la brecha entre el flujo de caja libre previsto y la suma del dividendo —unos 200 millones de dólares— y el pago de deuda comprometido de al menos 400 millones. Roxanne Warner señaló que la compañía evalúa continuar reduciendo su participación en India —actualmente en el 40% tras la venta ejecutada en noviembre de 2025— y que existen otras oportunidades menores de desinversión de activos. El tercer foco fue el ritmo trimestral del margen en Norteamérica: la dirección confirmó que el primer trimestre será el más débil del año, con una mejora gradual a partir del segundo trimestre conforme se consoliden el precio, la reducción de inventario y las acciones de costo.