Qué dijo la dirección de Weatherford International plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mejor de lo esperado en un mercado que sigue sin repuntar

Weatherford International cerró el tercer trimestre de 2025 por encima de sus propias previsiones de julio, a pesar de un entorno macroeconómico débil. La región de Norteamérica avanzó levemente gracias al rebote estacional de Canadá y a cierta mejora en el negocio offshore, aunque el mercado continental estadounidense retrocedió. América Latina rompió tres trimestres consecutivos de caídas y creció un 10% en secuencial, impulsada principalmente por México, aunque los ingresos en ese país seguirán siendo aproximadamente un 60% inferiores a los de 2024 en el conjunto del año. La región MENA/Asia encadenó otro trimestre de crecimiento secuencial, con UAE, Qatar, Australia y Tailandia como motores. El margen EBITDA ajustado se expandió más de 70 puntos básicos pese a las presiones arancelarias y de precios, y el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 99 millones de dólares sin haber recibido pagos de México.

Lo que viene: primera mitad de 2026 débil, segunda mitad con más esperanza

La compañía espera que las comparaciones interanuales del primer semestre de 2026 sean negativas, penalizadas por la suavidad del mercado, la estacionalidad y la incertidumbre en torno a los aranceles y a la política de producción de la OPEP+. Sin embargo, Weatherford anticipa una mejora en el segundo semestre del año próximo, apoyada en la actividad offshore y en mercados como Brasil y Noruega. La dirección espera que Arabia Saudí esté cerca de tocar fondo y confía en retornar a crecimientos interanuales en ese país en la segunda mitad de 2026. Sobre México, la compañía señala que los niveles de actividad parecen haberse estabilizado y muestra cautela optimista ante una posible mejora gradual. En cuanto a la conversión de flujo de caja libre, la dirección espera superar el 40% en 2026 de forma estructural. Para el cuarto trimestre, la guía de ingresos se sitúa entre 1.245 y 1.280 millones de dólares, con EBITDA ajustado de entre 274 y 287 millones.

Ángulo para mercados hispanos: México y Brasil, dos historias distintas

México concentró buena parte de la atención de la llamada. La mayor empresa de servicios petroleros del país —Pemex— dejó de realizar pagos a Weatherford a principios de 2025, lo que deterioró significativamente el capital de trabajo: la métrica de eficiencia pasó del 26,7% al 29,6% de los ingresos. La semana previa a la llamada se recibió el primer cobro desde principios de año, tras anuncios del gobierno mexicano de apoyar financieramente a Pemex con el objetivo de que sea autosuficiente en 2027. La dirección advirtió que algunos cobros correspondientes a cuentas por cobrar de 2024 podrían diferirse a 2026. En Brasil, Petrobras adjudicó a Weatherford un contrato de tres años por 147 millones de dólares para servicios de corrida de tubería en aguas profundas, y la compañía espera que Brasil sea uno de los mercados de mayor crecimiento en el cuarto trimestre.

Preguntas de los analistas: precios, Arabia Saudí y flujo de caja

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la presión de precios: los analistas preguntaron por las caídas tarifarias en Oriente Medio y Norteamérica. La dirección reconoció el fenómeno en servicios no diferenciados pero defendió que no perseguirá cuota de mercado a costa de márgenes. Segundo, el panorama en Arabia Saudí: la dirección confirmó que el primer semestre de 2026 seguirá siendo negativo en comparativa interanual, pero anticipó recuperación en la segunda mitad liderada por gas y cierta actividad petrolera. Tercero, el flujo de caja del cuarto trimestre: los analistas presionaron sobre la dependencia de los pagos de Pemex; la dirección respondió que 100 millones de dólares es el suelo y que los cobros adicionales de México lo elevarían significativamente. No se obtuvo una guía específica de ingresos para el conjunto de 2026; la dirección la pospuso a la llamada de febrero.