Qué dijo la dirección de West Fraser Timber Co. Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de estabilización con márgenes ajustados

West Fraser cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas de aproximadamente 1.400 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 59 millones, que incluye un ajuste favorable de 13 millones por aranceles al softwood lumber. El margen de EBITDA ajustado se situó en torno al 4%. La dirección subrayó que, excluyendo los efectos de los ajustes arancelarios, el desempeño subyacente fue estable respecto al primer trimestre. Los tres segmentos operativos —madera aserrada, productos de madera de ingeniería en América del Norte y Europa— aportaron EBITDA positivo, algo que la compañía destacó como señal de la solidez de su cartera diversificada.

Entre los aspectos operativos relevantes, la nueva planta de Henderson duplicó su producción respecto al primer trimestre y supera regularmente los niveles de la instalación anterior. La producción canadiense de SPF creció un 13% frente al trimestre previo tras la reapertura de Blue Ridge, Alberta. En paralelo, la compañía completó el cierre ordenado de su planta de OSB en High Level, Alberta, dentro del plazo y por debajo del presupuesto. El negocio europeo registró su mejor primer semestre desde 2023. La compañía cerró el trimestre con una liquidez de aproximadamente 1.000 millones de dólares y una ratio de deuda neta sobre capital del 5%.

Perspectivas: aranceles, costos y posicionamiento competitivo

La compañía espera que las tasas arancelarias sobre la madera canadiense desciendan una vez que entre en vigor el resultado de la revisión AR7, previsto para más adelante en 2026. La dirección no anticipó de forma concreta si esa reducción se trasladará íntegramente al precio de mercado o si habrá margen para capturar beneficio adicional, señalando que ello dependerá del equilibrio entre oferta y demanda en ese momento. En cuanto a los aranceles del 50% anunciados bajo la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, la compañía indicó que aproximadamente el 3% de sus embarques canadienses de madera contrachapada y el 20% de sus embarques de LVL se exportan a Estados Unidos, y que sus embarques de MDF hacia ese mercado no están directamente sujetos a esos aranceles.

La dirección señaló que los cierres de plantas de pulpa en el sur de Estados Unidos, aunque representan un lastre para los ingresos por residuos de aserradero, están aumentando la disponibilidad de madera en la región y reduciendo los costos de fibra para OSB, lo que ilustra cómo los efectos negativos se compensan dentro de la cartera. La compañía mantiene sin cambios su guía de embarques y su rango de gasto de capital de entre 300 y 350 millones de dólares para el año.

Turno de preguntas: recompras, fusiones y transporte

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la política de asignación de capital: West Fraser no recompró acciones en el segundo trimestre para preservar flexibilidad financiera. El director financiero, Chris Virostek, no fijó umbrales concretos para retomar el programa de recompra, pero mencionó que la compañía evalúa simultáneamente el crecimiento orgánico, las adquisiciones y las recompras según el ciclo. El segundo eje fue la actividad de fusiones y adquisiciones: la dirección reconoció que el mercado de activos no ha mostrado mayor dinamismo, atribuyéndolo a que los propietarios aguardan para confirmar si la mejora de precios tiene continuidad. El CEO insistió en que la compañía busca activos de alta calidad y será selectiva. El tercer eje fue el transporte en el sur de Estados Unidos, donde la dirección describió un problema multicapa —quiebras de transportistas, picos de combustible y estacionalidad— que se está moderando, aunque la presión geopolítica sobre el combustible mantiene el mercado de camiones ajustado.