Qué dijo la dirección de West Fraser Timber Co. Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de recuperación, lastrado por ajustes de aranceles

West Fraser cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado negativo de 66 millones de dólares, pero la cifra incluye 114 millones en ajustes retrospectivos no monetarios relacionados con los derechos compensatorios sobre la madera blanda canadiense —uno derivado de las tasas preliminares del Departamento de Comercio de EE.UU. para 2024 y otro por cambios en estimaciones del proceso de liquidación de 2017. Excluidos esos efectos, el negocio subyacente generó 48 millones positivos, una mejora de más de 120 millones respecto al cuarto trimestre de 2025, cuando la pérdida fue de 79 millones. Los tres segmentos —madera aserrada, productos de madera de ingeniería en América del Norte y Europa— contribuyeron positivamente. La compañía cerró el trimestre con liquidez cercana a los 900 millones de dólares y una relación deuda neta sobre capital de un dígito.

El segmento de madera aserrada fue el principal motor del giro, impulsado por mejores precios del pino amarillo del sur (SYP) y del SPF canadiense. West Fraser completó la paralización indefinida de su planta OSB de High Level, Alberta —de menor competitividad— y continúa la puesta en marcha de su modernizada planta de Henderson, Texas, que la dirección espera que se convierta en una de las instalaciones de menor costo de su flota. En Europa, el segmento logró su mejor resultado desde el segundo trimestre de 2023, con 10 millones de EBITDA ajustado.

Lo que viene: costos en alza y demanda habitacional contenida

La dirección anticipa que en el segundo trimestre serán más visibles las presiones de costos en resinas y transporte, vinculadas a la volatilidad de los precios del petróleo y a las tensiones geopolíticas. La resina representa aproximadamente el 25% de la estructura de costos de una planta OSB, y su precio ha subido por el encarecimiento del metanol. Ejecutivos reconocieron que es difícil cuantificar el impacto exacto dado el movimiento diario de los precios energéticos. En logística, la compañía señaló mayor tensión en el mercado de camiones, agravada por la estacionalidad y el alza del diésel. La dirección también indicó que las tasas de derechos compensatorios preliminares del proceso AR7 apuntan a una reducción de aproximadamente el 6%, lo que beneficiaría a los exportadores canadienses más adelante en el año. En cuanto a la demanda, la compañía reconoce que la vivienda sigue presionada —con tasas hipotecarias por encima del 6%— y que la demanda de reparación y remodelación permanece moderada, aunque confía en que los fundamentos de largo plazo son favorables.

Turno de preguntas: resinas, chips de madera y recompras

Los analistas presionaron repetidamente para obtener cifras concretas sobre el impacto de las resinas y el diésel, pero tanto el CEO Sean McLaren como el CFO Chris Virostek se negaron a dar rangos precisos, argumentando incertidumbre excesiva. Ante la pregunta directa de si un movimiento del 10% en el precio de la resina tiene una sensibilidad cuantificable, McLaren respondió que hay demasiadas variables en juego. Otro foco de interés fue la seguridad en el suministro de chips de madera desde los aserraderos, tras el anuncio de cierre de una planta de celulosa en el sur de EE.UU. McLaren destacó la diversificación geográfica de West Fraser y su integración con Cariboo Pulp en Columbia Británica como factores de cobertura. Sobre recompras de acciones, Virostek indicó que la compañía no adquirió acciones en el trimestre al priorizar la liquidez, pero subrayó que el enfoque disciplinado y oportunista no ha cambiado.