Qué dijo la dirección de Wells Fargo & Company en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: resultados sólidos y balance en expansión

Wells Fargo cerró 2025 con una utilidad neta de 21.300 millones de dólares y un crecimiento del 17% en las ganancias por acción diluidas respecto al año anterior. La dirección destacó que el levantamiento del límite de activos impuesto por la Reserva Federal fue el hecho determinante del año: permitió expandir el balance un 11% interanual, impulsar el crecimiento de préstamos comerciales y de consumo, y acelerar las actividades de mercados financieros. El rendimiento sobre el capital tangible común (ROTCE) llegó al 15%, frente al 8% que registraba cuando la administración actual fijó sus primeras metas de rentabilidad en 2020. La empresa redujo su plantilla por vigesimosegundo trimestre consecutivo, acumulando una caída superior al 25% desde mediados de 2020, financiando así las inversiones en crecimiento sin deteriorar el control de gastos.

En el negocio de consumo, las tarjetas de crédito abrieron casi tres millones de nuevas cuentas —un 21% más que en 2024—, mientras que los saldos de crédito automotriz crecieron un 19% interanual, en parte gracias a convertirse en el proveedor de financiamiento preferido para las marcas Volkswagen y Audi en Estados Unidos. En banca de inversión, la entidad ascendió al octavo lugar en fusiones y adquisiciones en Estados Unidos, frente al duodécimo en 2024, y la dirección señaló que el pipeline de operaciones al inicio de 2026 es el más abultado de los últimos cinco años.

Perspectivas para 2026: ingresos por intereses, gastos e inversiones

El director financiero Michael Santomassimo proyectó un ingreso neto por intereses (NII) total de aproximadamente 50.000 millones de dólares para 2026, frente a los 47.500 millones de 2025. La empresa espera que el NII excluido el negocio de mercados alcance unos 48.000 millones, asumiendo dos o tres recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y tasas del Tesoro a diez años relativamente estables. El crecimiento proyectado de préstamos y depósitos es de un dígito medio tanto en el segmento comercial como en el de consumo. La compañía advirtió que el primer trimestre de 2026 registrará un descenso en el NII excluyendo mercados, debido únicamente a que el trimestre cuenta con dos días menos. En cuanto a gastos, la empresa espera que los gastos no financieros asciendan a aproximadamente 55.700 millones de dólares en 2026, con unos 2.400 millones en reducciones brutas de costos compensados por mayores inversiones en tecnología, contratación y compensación. La dirección también anunció que las recompras de acciones serán menores en 2026, dado que la expansión orgánica del balance demanda capital, aunque aclaró que la capacidad de generación de capital permite hacer ambas cosas simultáneamente. La empresa mantiene un objetivo de ratio CET1 de entre el 10% y el 10,5%.

Turno de preguntas: retorno sobre capital, límites de tasas en tarjetas y crecimiento en mercados

Los analistas presionaron en varios frentes. El más recurrente fue la ausencia de un calendario concreto para alcanzar el nuevo objetivo de ROTCE del 17% al 18%. Charles Scharf rechazó comprometerse con una fecha, argumentando la imposibilidad de predecir tasas de interés, niveles de mercado y el entorno crediticio; su respuesta generó tensión visible con al menos un analista que recordó que otros grandes bancos sí ofrecen ese horizonte temporal. Otro punto de interés fue el crecimiento del negocio de mercados financieros mediante activos de financiamiento de menor margen —como repos y préstamos a gestores de activos alternativos—: la dirección insistió en que estos no consumen capital regulatorio de forma significativa y que el objetivo es aumentar el conjunto de ingresos por cliente, no solo el NII aislado. Santomassimo precisó que, aunque el NII del negocio de mercados crecerá hasta aproximadamente 2.000 millones en 2026, parte de ese aumento será compensado por menores ingresos en la línea de comisiones, por lo que la métrica relevante es el ingreso total de mercados, que la empresa sí espera que crezca. Sobre los posibles topes a las tasas de tarjetas de crédito —un tema que cobra relevancia legislativa en Washington—, Scharf reconoció que la asequibilidad es un problema real para los consumidores con menos ahorros, pero evitó pronunciarse sobre el impacto financiero concreto para Wells Fargo, señalando que es demasiado pronto para evaluar cualquier medida regulatoria o legislativa.