Qué dijo la dirección de Welltower Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por vivienda para mayores

Welltower arrancó 2026 con el mayor crecimiento de NOI en cartera de su historia: un 16,4% en términos comparables, gracias a que su segmento de vivienda asistida operada (SHOP) —que ya representa el 74% del NOI comparable— creció un 22,1% por decimocuarta trimestre consecutivo por encima del 20%. Los ingresos totales subieron un 38% interanual y el FFO normalizado por acción avanzó un 22,5%, hasta 1,47 dólares. La dirección destacó que el margen operativo del SHOP se expandió 320 puntos básicos hasta el 30,9%, con un gasto por habitación ocupada que apenas creció un 0,4%, cerca del mínimo histórico. El consejero delegado Shankh Mitra subrayó que la compañía cerró el trimestre con una ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de 2,73x y pagó en abril un vencimiento de deuda no garantizada de 700 millones de dólares con flujo de caja libre.

El trimestre también estuvo marcado por una intensa rotación de capital: 3.200 millones de dólares en adquisiciones y cerca de 3.000 millones en desinversiones, con 11.000 millones en ventas acumuladas desde comienzos de 2025. La cartera adquirida en el cuarto trimestre de 2025 se espera que genere, según la compañía, diez veces más crecimiento en 2026 que los activos vendidos.

Perspectivas: más adquisiciones y tecnología como palanca

Welltower elevó el punto medio de su guía de FFO normalizado por acción para el conjunto de 2026 en 0,11 dólares, hasta 6,28 dólares. La compañía espera un crecimiento de NOI comparable total de entre el 12,25% y el 16%, con el SHOP en una horquilla del 16,5% al 21,5%, apoyado en una ocupación que la dirección prevé crecerá 350 puntos básicos interanuales y un RevPOR que avanzaría un 5%. El volumen de inversión para el año ya asciende a 10.500 millones de dólares, 4.800 millones más que en la última llamada de febrero, incluyendo la adquisición de Amica Senior Lifestyles en mercados premium de la región metropolitana de Toronto y Vancouver —operación de más de 3.000 millones de dólares cerrada en el segundo trimestre—, lo que representa el mayor movimiento en Canadá de la historia de la compañía. La dirección también anunció la monetización externa de su plataforma de inteligencia artificial, con licencias de modelos a Public Storage y una firma global de capital privado, y señaló que el interés de fondos soberanos, bancos y otras instituciones se ha disparado desde el anuncio.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas reveló varias tensiones. Los analistas indagaron sobre si Welltower había evaluado la cartera que finalmente adquirió Ventas; Mitra confirmó que la vio, pero que en el momento en que le fue presentada tenía una estructura —con operadores y gestión de activos ya vinculados— que no le resultó aceptable. Varios analistas presionaron sobre los límites del crecimiento a largo plazo del sector y si la plataforma de datos podría convertir a Welltower en un conglomerado diversificado; Mitra rechazó esa lectura con rotundidad, reiterando que el capital del balance seguirá concentrado exclusivamente en vivienda para mayores de gama alta. También hubo preguntas sobre la fragmentación del mercado y el potencial de consolidación: la dirección calculó que Welltower representa apenas el 7% de un sector en el que solo el 10% de quienes podrían usar el producto lo hacen, pero aclaró que su mercado objetivo real —activos de máxima calidad— es solo dos o tres veces su tamaño actual, no quince veces. Por último, se preguntó por la velocidad de cierre frente a la competencia: Nikhil Chaudhri explicó que Welltower tarda aproximadamente 30 días desde que ve un activo hasta que lo cierra, frente a los seis meses habituales de un proceso de mercado abierto, lo que en el entorno actual de volatilidad se ha convertido en una ventaja decisiva.