Qué dijo la dirección de WD-40 Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, aunque por debajo del ritmo esperado en Europa

WD-40 Company registró ventas netas de 156,9 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, un avance del 1% respecto al mismo período del año anterior y el trimestre de mayores ventas en la historia de la compañía. En términos de productos de mantenimiento —el núcleo estratégico del negocio— las ventas crecieron un 2% en el trimestre hasta los 150,4 millones, aunque la dirección reconoció que ese ritmo quedó por debajo de sus objetivos de largo plazo. En términos acumulados, el crecimiento de mantenimiento alcanza el 6%, en línea con la meta de avance de un dígito medio a alto. El tipo de cambio siguió operando como viento en contra, aunque con menor intensidad que en el segundo trimestre; en el cuarto trimestre, con las tasas actuales, la dirección anticipa que el euro podría aportar algo de impulso.

El desglose por regiones mostró un comportamiento dispar. Las Américas crecieron un 4% hasta los 78,2 millones, impulsadas por el mercado estadounidense, donde las ventas del producto multipropósito subieron un 7% gracias a mayor actividad promocional. Brasil mantuvo un dinamismo destacado dentro de América Latina, aunque el conjunto de los mercados distribuidores de la región retrocedió por menor actividad promocional y el calendario de pedidos. Canadá bajó un 6%. En Europa, Oriente Medio y África (EIMEA), las ventas cayeron un 5% hasta los 56,7 millones: la dirección atribuyó el descenso principalmente a Turquía —cuya volatilidad habitual llevó las ventas a caer cerca de un 40% frente al 66% de crecimiento del año anterior— y a Oriente Medio, donde el cambio de socio de fabricación local alteró temporalmente los flujos de inventario. En mercados directos europeos, en cambio, el desempeño fue sólido: Francia creció un 9%, la región DACH un 14%, Iberia un 13% y Reino Unido un 7%. Asia Pacífico avanzó un 7%, con China subiendo un 19% en el producto multipropósito gracias a programas promocionales y mayor distribución.

El margen bruto fue el dato más positivo del trimestre: alcanzó el 56,2%, frente al 53,1% del mismo período del año anterior, una mejora de 310 puntos básicos. La dirección atribuyó la mejora a precios medios de venta más altos (110 pb), menores costes de especialidades químicas (80 pb) y reducción en los costes de envases de acero (60 pb). Los aranceles estadounidenses afectan a los botes de acero, pero la compañía indica que las iniciativas de cadena de suministro están compensando ese impacto de forma que el efecto neto global es prácticamente neutro.

Lo que viene: guía elevada y desinversión en curso

Para el conjunto del ejercicio 2025, la dirección estrecha la horquilla de crecimiento de ventas al 6%-9% en moneda constante, con unas ventas netas de entre 600 y 620 millones de dólares. El margen bruto se proyecta en el rango del 55% al 56%, un año antes de lo previsto originalmente. El beneficio por acción diluido se eleva a una horquilla de entre 5,30 y 5,60 dólares, lo que representa un crecimiento del 12% al 18% sobre la base pro forma de 2024. La dirección señaló que junio arrancó con solidez en los tres bloques comerciales, lo que respalda la confianza en cerrar bien el año. En cuanto a la desinversión de la división de limpieza para el hogar en Estados Unidos y Reino Unido, el banco de inversión continúa conversaciones con varios compradores potenciales en ambos países, aunque la compañía reconoció que no hay certeza de acuerdo.

Turno de preguntas: márgenes, divisas y aranceles

Los analistas indagaron sobre la amplitud de la guía para el cuarto trimestre. La dirección explicó que la actividad promocional puede desplazarse de un trimestre a otro en cuestión de días, y que en mercados de distribución los pedidos son suficientemente voluminosos como para mover el resultado de forma apreciable. Sobre márgenes, se preguntó si el hecho de superar ya el objetivo del 55% implicaba cesión en el futuro; la CFO respondió que las iniciativas de cadena de suministro en cartera podrían ser acretivas si los costes de materias primas se mantienen estables, y que incluso ante presión inflacionaria, la compañía confía en tener palancas suficientes para compensarla. Sobre el gasto operativo, la dirección indicó que el crecimiento de doble dígito en SG&A no es el escenario que contempla para el ejercicio 2026, sin ofrecer cifras concretas. En cuanto a los aranceles, el CEO reiteró que el impacto en los botes de acero dentro de las Américas está siendo compensado a nivel global, haciendo el efecto neto prácticamente neutro. Sobre el peso mexicano y el real brasileño, la CFO reconoció que ambas divisas han sido el principal lastre cambiario del año y que ese efecto probablemente se prolongue en el cuarto trimestre.