Qué dijo la dirección de Western Digital Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de las previsiones

Western Digital cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 2.600 millones de dólares, un crecimiento del 30% interanual, margen bruto no GAAP del 41,3% y beneficio por acción de 1,66 dólares, cifras que superaron el límite superior de la guía en todos los indicadores clave. El flujo de caja libre alcanzó 675 millones de dólares, equivalente a un margen del 26%. El negocio de nube concentró el 90% de los ingresos —2.300 millones de dólares, +36% interanual—, impulsado por la fuerte demanda de unidades de alta capacidad en centros de datos. Los segmentos de cliente y consumidor representaron cada uno un 5% de los ingresos, con crecimientos modestos o caídas moderadas. La compañía entregó 190 exabytes en el trimestre, un 32% más que el año anterior, apoyada en el rápido despliegue de sus unidades ePMR de última generación de 26 TB CMR y 32 TB UltraSMR, cuyas expediciones superaron 1,7 millones de unidades, más del doble que el trimestre anterior.

El trimestre también marcó un hito en el balance: Western Digital redujo su deuda en 2.600 millones de dólares mediante efectivo disponible y un canje de deuda por acciones de SanDisk, logrando anticipadamente —según la dirección, en menos de dos trimestres— el objetivo de apalancamiento neto de 1 a 1,5 veces el EBITDA presentado en el Día del Inversor de febrero. El consejo autorizó un programa de recompra de acciones de hasta 2.000 millones de dólares e inició un dividendo trimestral en efectivo de 0,10 dólares por acción. En el trimestre se recompraron acciones por valor de aproximadamente 150 millones de dólares.

Lo que viene: visibilidad alta y apuesta por la IA agéntica

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de 2.700 millones de dólares (±100 millones), un crecimiento aproximado del 22% interanual, con un margen bruto de entre el 41% y el 42% y un BPA de 1,54 dólares (±0,15). La dirección advirtió que el primer trimestre tendrá 14 semanas en lugar de 13, lo que añade unos 15 millones de dólares en gastos operativos sin impacto relevante en ingresos. La guía incorpora el efecto estimado de los aranceles actualmente conocidos.

Irving Tan subrayó que la compañía cuenta con órdenes en firme o acuerdos de largo plazo con sus cinco principales clientes hiperespecializados para la totalidad del ejercicio fiscal 2026, y con dos de ellos hasta mediados del ejercicio fiscal 2027. La dirección señaló que la estacionalidad histórica ya no resulta aplicable dado que el 90% del negocio responde a los programas de inversión en centros de datos de los grandes operadores de nube. Tan también indicó que el crecimiento en exabytes se está acercando más al extremo superior del rango de entre el 15% y el 23% anual proyectado en el Día del Inversor, y que si se combina con una caída de precios por terabyte en el rango de un dígito bajo —frente al 7% previsto inicialmente—, el crecimiento de ingresos podría tender hacia la mitad de la adolescencia porcentual en lugar del rango de un dígito medio-alto. En cuanto a tecnología, la compañía prevé iniciar la calificación de su próxima generación de unidades ePMR (28 TB CMR / 36 TB UltraSMR) en el primer semestre del año natural 2026, y espera comenzar la calificación de HAMR en la segunda mitad de 2026 con producción masiva en el primer semestre de 2027.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles y riesgo de adelanto de pedidos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la evolución del margen bruto: varios interlocutores preguntaron por qué la expansión secuencial se moderaba en el trimestre de septiembre y cómo podría evolucionar más allá. El director financiero Kris Sennesael respondió que el entorno de precios es estable, que el mix hacia unidades de mayor capacidad es el principal motor de mejora y que la dirección confía en continuar progresando, aunque evitó dar objetivos cuantitativos más allá de la guía inmediata. Segundo, los aranceles y el riesgo de adelanto de pedidos: la dirección afirmó que no detecta dobles pedidos —comparando la linealidad de las entregas con los pronósticos históricos y con los compromisos de los clientes— y que el riesgo de desaceleración empresarial por aranceles que se mencionó en la llamada anterior no se ha materializado. Tercero, la asignación de capital: ante preguntas sobre el ritmo de recompras, Sennesael señaló que no hay reticencias del consejo ni de la dirección para acelerar el programa conforme crezca la generación de caja, y aludió a posibilidad de incrementar el dividendo con el tiempo, aunque sin concretar plazos ni importes.