Qué dijo la dirección de Walker & Dunlop, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque de año marcado por el volumen

Walker & Dunlop cerró el primer trimestre de 2026 con un volumen total de transacciones de 13.700 millones de dólares, un aumento del 94% frente al mismo periodo del año anterior. Los ingresos totales alcanzaron los 301 millones de dólares, un 27% más, mientras que el beneficio por acción diluido subió un 475% hasta los 0,46 dólares. El EBITDA ajustado creció un 14%, hasta los 74 millones. La dirección atribuyó el resultado al repunte generalizado de la actividad en los mercados de capitales inmobiliarios comerciales, con el volumen de originación de deuda superando los 11.800 millones de dólares —más del doble que un año atrás—, impulsado tanto por los canales de agencia como por la intermediación de deuda.

El salto en originaciones de agencia fue del 109%, hasta 5.200 millones de dólares, liderado por Freddie Mac con 3.100 millones. Dentro de esa cifra destaca una refinanciación de 1.700 millones de dólares de activos de vivienda asequible para Starwood Capital Group. La cuota de mercado en los GSE mejoró del 11,2% al cierre de 2025 al 12,3% al término del primer trimestre. El volumen intermediado de deuda creció un 155% interanual, y casi el 45% correspondió a activos no residenciales multifamiliares.

Lo que viene: ciclo corto, maturidades acumuladas y la hoja de ruta a 2030

La compañía mantiene su guía para el conjunto de 2026 sin cambios. La dirección reconoció que la volatilidad generada por los aranceles y el conflicto con Irán ha introducido incertidumbre, pero señaló que el impacto sobre los volúmenes de transacciones ha sido limitado hasta la fecha. Walker & Dunlop espera que el mercado de ventas de inversión recupere tracción a medida que avance el año, impulsado por flujos de capital que buscan retorno tras una década en la que se llamó más capital del que se devolvió.

La dirección subrayó que el predominio de préstamos a 5 años en el mercado actual —el 54% de la originación GSE de 2025 fue a ese plazo— anticipa un ciclo de refinanciación más corto y, por tanto, mayor volumen de actividad en 2028-2030. Adicionalmente, los préstamos a 10 años de 2019 y 2020 vencen en 2029 y 2030, lo que la compañía describe como una oportunidad estructural de gran magnitud. En este contexto, Walker & Dunlop presentó su plan estratégico quinquenal denominado Journey to '30, que fija como objetivo alcanzar 2.000 millones de dólares en ingresos anuales para 2030 mediante expansión geográfica —incluida Europa— y por tipo de activo.

Preguntas de los analistas: recompras de préstamos, HUD y composición del volumen

El turno de preguntas se centró en tres focos. El primero fue el estado de la exposición a recompras de préstamos con los GSE. La dirección confirmó que los tres fondos de préstamos que estaban en negociación ya tienen acuerdos de recompra o indemnización cerrados, y que la exposición total bajó de 222 a 192 millones de dólares en el trimestre. La compañía espera reducirla a un rango de entre 100 y 125 millones al cierre de 2026, con dos activos en proceso de venta en el segundo trimestre. Sobre la auditoría anual de Freddie Mac, la dirección reconoció que no controla los tiempos, aunque confía en que se resuelva en los próximos trimestres.

El segundo punto fue la mezcla entre refinanciaciones y adquisiciones: los analistas señalaron que el volumen de ventas de inversión creció apenas un 4%, mientras que la deuda se más que duplicó. Walker & Dunlop explicó que muchos propietarios están optando por refinanciaciones a corto plazo ante la incertidumbre sobre precios de venta, lo que genera mayor actividad en el corto plazo pero también acelera el ciclo para futuras operaciones. El tercer foco fue el repunte de originaciones HUD, que la dirección vinculó a mejoras en los tiempos de tramitación impulsadas por la actual administración, y destacó que esos préstamos generan derechos de servicio hipotecario de larga duración con un impacto financiero proporcionalmente mayor a su volumen.