Qué dijo la dirección de Whitecap Resources Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por el conflicto en Oriente Medio

Whitecap Resources cerró el segundo trimestre de 2026 con registros históricos en fondos operativos y flujo de caja libre. El flujo de fondos alcanzó 1.400 millones de dólares canadienses (1,11 dólares por acción) y el flujo de caja libre llegó a 925 millones, ambas cifras máximos para la compañía. El detonante principal fue la interrupción del suministro de crudo ligero desde Oriente Medio, que tensó la oferta global y elevó el WTI promedio del trimestre a USD 92,79 por barril. El precio realizado de crudo y condensado fue de CAD 127,82 por barril, beneficiado también por un dólar canadiense débil. El margen operativo neto se situó en 43,84 dólares por BOE, un 48 % por encima del mismo período del año anterior. La producción promedio fue de 388.894 BOE por día, superando en aproximadamente 8.000 BOE diarios las previsiones internas, lo que llevó a la compañía a elevar por segunda vez en el año su guía de producción para 2026, ahora en 385.000 BOE por día, sin modificar el presupuesto de capital de entre 2.000 y 2.100 millones de dólares.

La deuda neta se redujo en 900 millones de dólares desde el cierre de la transacción con Verint, hasta 2.500 millones, equivalente a 2,5 veces el flujo de caja. La compañía espera cerrar 2026 con una deuda neta cercana a los 2.000 millones. Los costos operativos bajaron un 13 % interanual a 11,88 dólares por BOE, lo que llevó a reducir la guía anual de costos en 0,50 dólares, hasta 12,00 dólares por BOE, con un impacto positivo estimado de 70 millones en el flujo de caja libre.

Perspectivas: condensado, gas y asignación de capital

De cara al segundo semestre, la compañía espera utilizar aproximadamente 12 equipos de perforación en el tercer y cuarto trimestre, frente a los 7 del segundo trimestre. La nueva instalación de procesamiento Lator 413 se encuentra al 90 % de su construcción, dentro de presupuesto y calendario, con arranque previsto para el cuarto trimestre. El activo Kaybob Duvernay alcanzó su rango de capacidad productiva de entre 115.000 y 120.000 BOE por día, y la compañía espera mantenerlo en ese intervalo durante el tercer y cuarto trimestre, generando entre 800 y 900 millones de dólares anuales de flujo de caja operativo libre a precios de WTI de entre 70 y 80 dólares. Para 2027, la dirección anticipa un crecimiento de producción del 3 % como base, con posibilidad de alcanzar el 5 %, además de un crecimiento gradual del dividendo del 1 % al 2 % y recompras de acciones del 2 % al 4 % en un entorno de precio medio de WTI de entre 65 y 75 dólares. Whitecap señaló que su posición como cuarto mayor productor de condensado de Canadá Occidental, con aproximadamente 60.000 BOE diarios, la coloca en una posición privilegiada para beneficiarse de la creciente demanda de diluyente que requerirá la expansión de las arenas bituminosas, que podría añadir entre 300.000 y 500.000 BOE diarios de demanda incremental de condensado.

Turno de preguntas: recompras, coberturas y expansión de capacidad

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la ausencia de recompras de acciones en lo que va de año, a pesar de la abundancia de flujo de caja libre. La dirección respondió que el enfoque contracíclico de asignación de capital prioriza el balance en entornos de precios elevados, pero no descartó recompras en el segundo semestre. Señalaron que solo el 30 % de las reservas está contabilizado en el informe oficial, lo que implica un valor no reconocido significativo. La segunda área de interés fue la expansión futura de capacidad en Kaybob Duvernay: la dirección indicó que, con 80.000 BOE por día de capacidad disponible incluyendo Lator, cualquier expansión material no es una prioridad inmediata, aunque sí evaluarían pequeños desbloqueos de capacidad. La tercera línea de preguntas abordó el uso de tecnologías de fracturamiento hidráulico desarrolladas en el Pérmico, como arenas húmedas y propantes ligeros. La compañía confirmó que evalúa activamente estas alternativas dada la relevancia del propante como componente de costo.