Qué dijo la dirección de Waste Connections, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido impulsado por precios y eficiencia operativa

Waste Connections cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.373 millones de dólares y un margen de EBITDA ajustado del 33,5%, 110 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. Para el conjunto de 2025, el margen de EBITDA ajustado alcanzó el 33%, con una expansión de 100 puntos básicos en residuos sólidos. El precio promedio en mercados competitivos superó el 7%, mientras que el volumen reportado cayó un 2,7%, reflejo tanto de la estrategia deliberada de abandonar contratos poco rentables como de la debilidad en los segmentos cíclicos del negocio. La dirección subrayó que el flujo de caja libre ajustado de 2025 fue de 1.260 millones de dólares, afectado en unos 200 millones por los costos asociados al vertedero Chiquita Canyon, cerrado a finales de 2024.

El consejero delegado Ron Mittelstaedt destacó avances significativos en retención de personal: la rotación voluntaria bajó al 10% y los incidentes de seguridad alcanzaron mínimos históricos en enero de 2026, con una caída adicional de casi el 20% interanual. La compañía atribuyó a estas mejoras reducciones de costos en mano de obra, mantenimiento y gestión de riesgos, lo que ensanchó el diferencial entre precio y costos.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y palancas de mejora

Waste Connections espera ingresos de entre 9.900 y 9.950 millones de dólares en 2026, con un crecimiento orgánico en residuos sólidos de entre el 3,5% y el 4%, sustentado en precios del orden del 5% al 5,5%. La compañía prevé un margen de EBITDA ajustado de entre el 33,3% y el 33,4%, expansión de 30 a 40 puntos básicos, aunque señaló un lastre de 20 a 30 puntos básicos por la caída en el valor de los productos reciclados. El flujo de caja libre ajustado se espera que crezca en doble dígito, hasta un rango de entre 1.400 y 1.450 millones de dólares, con outlays de entre 100 y 150 millones por los pasivos de Chiquita Canyon. La dirección anticipa que la situación en Chiquita continuará reduciéndose durante 2026 y de forma más marcada en 2027, con el apoyo de la Agencia de Protección Ambiental federal (EPA), cuya intervención fue solicitada por la propia empresa ante la complejidad regulatoria de California. En cuanto a las iniciativas de inteligencia artificial, la compañía planea desplegar en 2026 un sistema de rutas dinámicas en tiempo real y una plataforma móvil de atención al cliente, con el objetivo de reducir el volumen de llamadas entrantes —actualmente 1,5 millones al mes— entre un 30% y un 50% en los próximos años.

Preguntas de los analistas: Chiquita, RNG y eficiencias tecnológicas

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron sobre la situación del vertedero Chiquita Canyon. Mittelstaedt detalló que la producción de lixiviados ha caído desde un pico de 400.000 galones diarios hasta entre 200.000 y 225.000, y afirmó que los indicadores técnicos sugieren que se ha superado el punto máximo de la reacción. Sin embargo, advirtió que el proceso regulatorio en California sigue siendo disfuncional y que los costos de gestión del lixiviado representan aproximadamente el 40% al 45% del gasto total en el vertedero. Los analistas también interrogaron sobre el negocio de gas natural renovable (RNG): la dirección confirmó que aproximadamente la mitad de los 12 proyectos ya están en línea, que el objetivo de EBITDA conjunto ronda los 100 a 120 millones de dólares una vez todos estén operativos, y que los 100 millones de inversión restante se completarán en 2026. Sobre adquisiciones, Mittelstaedt rechazó dar cifras concretas para 2026, pero señaló que no hay nada que indique que este año será distinto a los tres anteriores, en los que la actividad fue elevada. Ningún analista cuestionó directamente la exposición a mercados hispanos ni operaciones en México, Brasil o España, aunque el negocio de residuos de exploración y producción en Canadá recibió atención: la dirección lo describió como estable y orientado a la producción, con resultados que superaron las expectativas en el cuarto trimestre.