Qué dijo la dirección de WESCO International, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por centros de datos e infraestructura eléctrica

WESCO cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas de 6.200 millones de dólares, el registro más alto en cualquier trimestre de su historia, con un crecimiento orgánico del 12% interanual. La aceleración es sostenida: el crecimiento orgánico fue del 6% en el primer trimestre, del 7% en el segundo y ahora del 12% en el tercero, lo que suma cuatro trimestres consecutivos de mejora. Las ventas relacionadas con centros de datos alcanzaron 1.200 millones de dólares en el trimestre, un 60% más que un año antes, y representan el 19% de las ventas totales de la compañía. En los últimos doce meses, ese negocio acumula cerca de 4.000 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción creció un 9,5% interanual y un 16% frente al segundo trimestre. El margen EBITDA ajustado fue del 6,8%, con una mejora secuencial de 10 puntos básicos, aunque retrocedió 50 puntos básicos respecto al año anterior por efecto del mix de proyectos y productos.

Por unidades de negocio, Communications & Security Solutions (CSS) lideró con un crecimiento orgánico del 18%, sostenido por proyectos de gran escala con clientes hiperscale y de centros de datos multiusuario. Electrical & Electronic Solutions (EES) creció un 12%, con expansión en construcción —incluyendo hospitales, transporte público y tratamiento de agua—, industria y fabricantes de equipos originales (OEM), impulsados en parte por proyectos de semiconductores en Estados Unidos y Canadá. Utility & Broadband Solutions (UBS) registró un crecimiento del 3%, poniendo fin a siete trimestres consecutivos de caídas, con el segmento de banda ancha subiendo más del 20% interanual. El flujo de caja libre fue negativo en 89 millones de dólares, reflejo directo del fuerte crecimiento de las cuentas por cobrar ante el nivel récord de ventas de septiembre.

Perspectivas revisadas al alza para 2025 y primeras señales para 2026

La compañía elevó su previsión de crecimiento orgánico anual para 2025 hasta un rango del 8% al 9%, frente al 5%-7% anterior. La guía de BPA ajustado se amplió en 10 centavos en su punto medio, hasta un rango de 13,10 a 13,60 dólares. La previsión de flujo de caja libre se redujo a entre 400 y 500 millones de dólares —equivalente a entre el 60% y el 75% del beneficio neto ajustado— como consecuencia del aumento del capital circulante asociado al mayor ritmo de ventas. La dirección subrayó que las estimaciones no incorporan el impacto de futuros incrementos de precios derivados de aranceles, en línea con su práctica habitual dado el desfase temporal entre el anuncio del proveedor y su traslado a ingresos. En cuanto al cuarto trimestre, las ventas preliminares de octubre registran un crecimiento de aproximadamente el 9% interanual en ventas por día laborable.

Para 2026, la dirección utilizó los objetivos presentados en su Investor Day como punto de partida: la compañía espera un crecimiento orgánico en torno al rango medio de un dígito, con los mercados eléctricos en terreno positivo, la recuperación de la energía pública en UBS y un crecimiento de mediados de la franja de doble dígito en centros de datos. La compañía también espera mejorar el margen EBITDA ajustado entre 20 y 30 puntos básicos, con el apalancamiento operativo como principal palanca. La guía completa para 2026 se proporcionará en la llamada de resultados de febrero.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles y centros de datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del margen: la dirección reconoció que los incentivos variables representan un lastre de unos 20 puntos básicos en 2025, que los reembolsos de volumen de proveedores han comenzado a ser un factor positivo y que la mejora secuencial acumulada deja un punto de partida favorable para 2026. Segundo, el impacto de los aranceles: las notificaciones de subida de precios por parte de proveedores se más que duplicaron en el tercer trimestre y continúan acelerándose en octubre, pero el efecto en ventas ha sido limitado hasta ahora por el desfase habitual entre el anuncio y la aplicación efectiva. Tercero, el crecimiento en centros de datos: ante la pregunta de si el gasto tecnológico en inteligencia artificial está desplazando otras formas de inversión en capital, el consejero delegado afirmó no estar viendo ese efecto de sustitución en su cartera de clientes, y atribuyó parte del crecimiento en EES a una clara ganancia de cuota de mercado. La dirección no facilitó métricas de rentabilidad sobre activos por segmento para el negocio de centros de datos, aunque admitió que se estudia hacerlo público en el futuro. La conversión de flujo de caja libre en 2026, si el crecimiento se modera hacia el rango de un dígito medio, se espera que se aproxime al 100% del beneficio neto ajustado.