Qué dijo la dirección de Warner Bros. Discovery, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de contraste: streaming en máximos, estudios a la baja

Warner Bros. Discovery cerró el segundo trimestre de 2026 con su segmento de streaming superando por primera vez los 3.000 millones de dólares en ingresos trimestrales. El EBITDA ajustado del segmento alcanzó 512 millones de dólares, lo que representa una mejora superior al 60% respecto al mismo período de 2025 y un margen cercano al 17%. La dirección atribuyó ese avance a la tracción global de HBO, cuyos principales títulos —The Pitt, Euphoria, House of the Dragon y A Knight of the Seven Kingdoms— promediaron al menos 25 millones de espectadores por episodio en el mundo. En el lado opuesto, el segmento de estudios acusó la comparación con un segundo trimestre de 2025 excepcionalmente fuerte, que había incluido grandes acuerdos de licencias y el éxito de Sinners y Minecraft. La publicidad lineal cayó cerca de un 30%, explicada en gran parte por la ausencia de la NBA en la parrilla.

Lo que viene: más tentpoles, más mercados, más paquetes

La compañía espera que 2027 sea su año más sólido en contenidos de HBO, con los regresos de White Lotus, The Last of Us y The Pitt, además del estreno de la serie Harry Potter el día de Navidad, producción para la que ya se han rodado los tres primeros episodios. En cine, la dirección espera pasar de 14 películas en 2026 a 19 en 2027, con Lord of the Rings, Batman, Superman y Minecraft 2 como principales atractivos. Para mercados hispanos, cabe destacar que la compañía citó a Mercado Libre y Claro en América Latina como socios activos de distribución en paquetes con HBO Max, y señaló que ese modelo de bundling mejora de forma significativa las tasas de retención de suscriptores en la región. En Europa, la dirección confirmó que prevé anunciar un nuevo paquete antes de que termine el otoño, tras el lanzamiento ya producido con RTL+ en Alemania.

El turno de preguntas: dudas sobre estudios y la sombra del acuerdo con Paramount

Los analistas presionaron sobre dos frentes. En el de estudios, Steven Cahall de Wells Fargo y Rich Greenfield de LightShed cuestionaron la viabilidad del objetivo de largo plazo de 3.000 millones de dólares en EBITDA, dado que la compañía no llegó a esa cifra en 2025, su mejor año reciente. Gunnar Wiedenfels defendió el objetivo apelando a la diversificación del negocio —licencias de biblioteca, productos de consumo, juegos y el próximo lanzamiento de Hogwarts Legacy 2— y a la rampa de producción cinematográfica prevista. Greenfield también preguntó qué ocurriría si la fusión con Paramount Skydance no se cerrara y cuánto tiempo llevaría separar de nuevo las compañías; Zaslav respondió que la transacción se cerrará y no entró en el escenario alternativo. La gestión del anuncio de preguntas fue explícita desde el inicio: el moderador de relaciones con inversores indicó que no se admitirían preguntas sobre Paramount Skydance, aunque eso no impidió que los analistas lo intentaran.