Qué dijo la dirección de Warner Bros. Discovery, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación, con el estudio en primer lugar de taquilla

Warner Bros. Discovery presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 con un mensaje central: la transformación iniciada en 2022 está dando frutos. La dirección destacó que la compañía lidera la taquilla global en 2025 —doméstica e internacionalmente— y es el único estudio que ha superado los 4.000 millones de dólares en recaudación durante el año en curso. En el trimestre, el relanzamiento del universo DC con Superman, el éxito de terror de Weapons y The Conjuring: Last Rites —con más de 750 millones de dólares combinados en taquilla— y el estreno de One Battle After Another de Paul Thomas Anderson marcaron el ritmo. La compañía espera que el segmento de estudios supere los 2.400 millones de dólares en EBITDA este año, con un objetivo declarado de 3.000 millones. En paralelo, el segmento de streaming aportará más de 1.300 millones en EBITDA en 2025, frente a una pérdida de 2.500 millones hace tres años. El ratio de apalancamiento neto bajó a 3,3 veces el EBITDA tras amortizar 1.000 millones de dólares de su línea de crédito puente en el trimestre.

Lo que viene: expansión internacional, separación corporativa y nuevas apuestas de contenido

La compañía espera que HBO Max supere los 150 millones de suscriptores totales a finales de 2026, impulsada por lanzamientos previstos en Alemania, Italia, Reino Unido e Irlanda. En el ámbito de contenidos, la dirección anunció una nueva película de Gremlins para el 19 de noviembre de 2027, con Steven Spielberg como productor ejecutivo y Chris Columbus como director. También mencionó proyectos avanzados en el universo DC —Supergirl y Clayface ya rodados, guion del segundo Superman terminado— y la próxima llegada de la serie de Harry Potter. En paralelo, la compañía trabaja en una aplicación de streaming deportivo independiente para el mercado estadounidense, necesaria porque HBO Max dejará de utilizar los derechos deportivos una vez ejecutada la separación corporativa. Fuera de Estados Unidos, los deportes seguirán disponibles dentro de HBO Max o como complemento. La dirección también confirmó que el proceso de evaluación de alternativas estratégicas —incluida una posible venta de Warner Bros.— está activo, aunque declinó comentar detalles específicos.

Preguntas de analistas: presión en ARPU, caída de redes lineales y monetización de IP

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de tensión. Primero, la presión sobre el ingreso medio por usuario (ARPU) en streaming: JB Perrette admitió que en Estados Unidos existirá presión durante los próximos tres trimestres por el ajuste de una transacción entre partes vinculadas y por el crecimiento del nivel con publicidad, que tiene un precio inferior. La compañía espera retomar el crecimiento del ARPU en la segunda mitad de 2026. Segundo, la caída en distribución lineal: Gunnar Wiedenfels reconoció que 2025 es un año de transición con mayor flexibilidad concedida a los operadores de cable en las renovaciones, aunque confía en una trayectoria algo mejor en el próximo período. Tercero, los analistas preguntaron por la monetización del catálogo de IP, señalando que WBD obtiene aproximadamente 0,30 dólares por hora frente al 1 dólar de Disney. Wiedenfels describió un cambio de modelo: mayor monetización interna frente a la externa, coordinación centralizada entre licencias, productos de consumo y experiencias para franquicias como DC, Harry Potter, Game of Thrones y Hanna-Barbera. Sobre las implicaciones fiscales de una eventual venta de Warner Bros. en lugar de la separación planeada, Wiedenfels declinó comentar.