Qué dijo la dirección de Waters Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre que superó expectativas en todos los frentes

Waters Corporation cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 1.645 millones de dólares, compuestos por 828 millones del negocio orgánico y 817 millones de las unidades adquiridas a Becton, Dickinson & Company. El negocio orgánico creció 9% en moneda constante, superando en aproximadamente 100 puntos básicos el techo de la guía, con pedidos que volvieron a superar ventas. Las unidades adquiridas —Biosciences y Diagnostic Solutions— también rebasaron la guía en unos 15 millones de dólares y crecieron 4% en base reportada respecto al período comparable del año anterior, acelerando 400 puntos básicos frente al trimestre anterior. El beneficio por acción ajustado fue de 3,05 dólares, en el extremo superior del rango orientado. El dólar estadounidense más fuerte desde la última llamada generó un viento en contra de 150 puntos básicos en la conversión de divisas, lo que moderó el impacto positivo en términos reportados.

Por divisiones, Analytical Sciences creció 9% en moneda constante, con farmacéutica subiendo 11% y académico y gobierno un 11%. China farmacéutica creció dos dígitos en el primer semestre, revirtiendo el lastre que representó el año pasado; la dirección atribuyó el repunte al auge de biotecnología, CDMOs y CROs chinos. El negocio de PFAS —análisis de contaminantes persistentes— creció dos dígitos en el año, con alimentos superando por primera vez a medioambiental como la mayor aplicación. La división de Materiales creció 8% en moneda constante, impulsada por electrónica, semiconductores, centros de datos y ensayos aeroespaciales y de defensa.

Perspectivas: productos nuevos, reubicación farmacéutica y sinergias

La compañía espera que las unidades adquiridas salgan del año con una tasa de crecimiento del 6% o superior, apoyadas en el lanzamiento del analizador FACSDiscover A7 el 15 de septiembre, la localización del portafolio de citometría de flujo en China prevista para el cuarto trimestre y la expansión comercial del sistema de hemocultivo BACTEC FXI —que ya obtuvo autorización FDA 510(k)— hacia el mercado estadounidense. La dirección calcula que hay más de 12.000 equipos BACTEC con ciclo de reposición vencido, 4.500 solo en EE.UU. En cuanto al negocio orgánico, Waters elevó su guía de crecimiento en moneda constante para todo 2026 al rango de 7%–9%. La compañía espera ingresos totales reportados de entre 6.415 y 6.476 millones de dólares para el año y un BPA ajustado de entre 14,45 y 14,65 dólares, lo que implica un crecimiento de 10%–12% interanual. Para el tercer trimestre, la guía apunta a crecimiento orgánico en moneda constante de 8%–10% y BPA ajustado de 3,95 a 4,05 dólares. Sobre reubicación farmacéutica en EE.UU., la dirección identificó 76 sitios de expansión vinculados a anuncios de inversión, de los cuales aproximadamente la mitad ya están en construcción activa; Waters estima que cerca del 70% corresponde a cuentas donde tiene alta cuota de mercado.

El turno de preguntas: márgenes, China y sostenibilidad del repunte

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la mejora de márgenes: la dirección explicó que los 20 millones de dólares adicionales en ahorros de costes —que llevan el total de 2026 a 75 millones y la tasa anualizada a 200 millones— compensaron exactamente el impacto negativo de la apreciación del dólar, dejando el margen EBIT ajustado sin cambios en el 28,2%. Segundo, la sostenibilidad del crecimiento en las unidades adquiridas: varios analistas cuestionaron si la aceleración reflejaba factores puntuales. La dirección sostuvo que las mejoras en ejecución comercial, precios y cumplimiento de contratos de alquiler de reactivos son sistémicas. La realización de precios pasó de 50 puntos básicos históricos a 90 en el segundo trimestre, con meta de 150. Tercero, China en diagnóstico: un analista mencionó que un competidor había revisado a la baja sus perspectivas para microbiología en China. La dirección señaló que el negocio chino de microbiología se comportó mejor de lo modelado —caída de baja doble dígito frente a una previsión de -30%— y que el viento en contra del sistema DRG entrará en la base de comparación en el cuarto trimestre. La pregunta sobre si el ritmo de aprobaciones de descuentos podría restar agilidad comercial frente a la competencia fue descartada por la dirección, que argumentó que el modelo de mesa de control de descuentos acelera las aprobaciones en lugar de ralentizarlas.