Qué dijo la dirección de Wal-Mart de México, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por debajo de las expectativas, pero con ganancias de participación de mercado

Walmart de México y Centroamérica reportó un crecimiento de ingresos totales de 1.9% en el segundo trimestre de 2026 —3.2% en moneda constante—, con ventas en tiendas comparables de 1.8% en México y 2.4% en Centroamérica en moneda constante. La dirección reconoció abiertamente que los resultados quedaron por debajo de sus propias expectativas: la recuperación del consumidor está siendo más lenta de lo previsto. El margen EBITDA consolidado se contrajo 10 puntos base hasta 9.4%, mientras el margen neto cayó 20 puntos base a 4.4%. En México, el margen EBITDA se mantuvo plano en 9.6%, sostenido principalmente por la contribución creciente de los negocios del ecosistema —publicidad, telecomunicaciones y servicios financieros—, que permitió expandir el margen bruto 10 puntos base a pesar de una mayor inversión en precios. La compañía superó las ventas comparables del indicador ANTAD de autoservicio por 180 puntos base, lo que la dirección interpretó como evidencia de ganancias sostenidas de participación de mercado.

El punto de mayor presión geográfica fue Costa Rica, donde la deflación nacional y el deterioro en el comportamiento del consumidor —cestas más pequeñas y migración hacia productos más baratos— arrastraron los resultados de toda Centroamérica. Excluyendo Costa Rica, el resto de países de la región habría crecido 7.3% en ventas comparables en moneda constante. La dirección presentó un plan de recuperación para Costa Rica centrado en disponibilidad de perishables, mayor estabilidad de precios y aceleración de marcas propias, aunque advirtió que los resultados tardarán en materializarse.

Revisión de guía y prioridades para el segundo semestre

La compañía revisó a la baja su perspectiva para el año completo. La dirección espera ahora un crecimiento de ventas de entre 3.5% y 4.5% en moneda constante para todo 2026, con un margen EBITDA ligeramente por debajo del nivel del año anterior. El ajuste se atribuyó exclusivamente a la menor velocidad de recuperación del consumidor, no a cambios en la estrategia. Entre los negocios de alto crecimiento destacaron Bait —el operador de telecomunicaciones virtual de Walmex—, con ingresos de MXN 3,800 millones en el trimestre, un alza de 40% interanual y 26.8 millones de usuarios activos; y Walmart Connect, la plataforma de publicidad minorista, que creció 31% apoyada en la demanda publicitaria del Mundial de Fútbol. El comercio electrónico en México registró un crecimiento de ventas netas de 16.2%, aunque el GMV del marketplace cayó 6.6% por problemas operativos con vendedores que aún no se han resuelto del todo. La compañía anunció la incorporación de Karthicka Krishnasamy, proveniente de Walmart EE.UU., para liderar el negocio de e-commerce, reportando directamente al CEO.

Lo que preguntaron los analistas

La sesión de preguntas y respuestas está programada para el día siguiente a las 6:30 a.m. hora de Ciudad de México, por lo que la transcripción disponible no incluye el turno de Q&A. Sin embargo, en la presentación ejecutiva quedaron implícitas las áreas de mayor sensibilidad para el mercado: la caída del marketplace, la situación en Costa Rica, el ritmo real de recuperación del consumidor en México —particularmente en tiendas grandes en el centro del país— y el impacto de la reducción de horas de trabajo anunciada para enero de 2027. La dirección no ofreció detalles cuantitativos sobre el costo de esa medida ni sobre el calendario de recuperación del marketplace.