Qué dijo la dirección de Western Alliance Bancorporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord para cerrar 2025

Western Alliance Bancorporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó de récord en ingresos netos por intereses, ingresos totales y PPNR (beneficio antes de provisiones). El BPA del trimestre fue de 2,59 dólares, un 33% más que en el mismo período del año anterior, mientras que el valor contable tangible por acción creció un 17% interanual hasta 61,29 dólares. Para el conjunto del año, los préstamos en cartera crecieron 5.000 millones de dólares (9%) y los depósitos aumentaron 10.800 millones (16%), superando en casi 2.500 millones la propia guía revisada del banco. El ratio de eficiencia ajustado mejoró cerca de cinco puntos porcentuales respecto al año anterior, hasta el 46,5%, reflejo de lo que la dirección denominó «apalancamiento operativo», con el crecimiento de ingresos cuadruplicando al de gastos.

En crédito, los activos problemáticos totales cayeron ligeramente respecto al tercer trimestre y se mantienen por debajo de los niveles de mediados de año. La dirección reconoció que los saneamientos netos permanecerán elevados en el primer semestre de 2026 mientras el banco trabaja en la resolución de préstamos en situación de no devengo, con la expectativa de reducir ese saldo de forma significativa antes de que termine el segundo trimestre.

Perspectivas para 2026: crecimiento orgánico como eje central

La compañía espera un crecimiento de préstamos de 6.000 millones de dólares y de depósitos de 8.000 millones en 2026, impulsado íntegramente de forma orgánica. La dirección proyecta un crecimiento del ingreso neto por intereses de entre el 11% y el 14%, asumiendo dos recortes de tipos de 25 puntos básicos —en abril y julio—, así como una expansión gradual del margen de interés neto a lo largo del año a medida que el banco remixe su cartera hacia crédito comercial e industrial de mayor rentabilidad. Los gastos operativos totales se espera que crezcan entre el 2% y el 7%, con los costes de depósito proyectados entre 535 y 585 millones de dólares, frente a los 630 millones de 2025. El BPA implícito en estas guías ronda los 10,38 dólares según el consenso de mercado, lo que representaría un crecimiento aproximado del 19%.

La dirección también mostró optimismo sobre el negocio hipotecario (AmeriHome), donde espera que los ingresos relacionados crezcan al menos un 10% interanual, con posible recorrido adicional si prosperan iniciativas de la administración para abaratar el acceso a la vivienda, si la Reserva Federal revisa el límite del 25% de MSR sobre el capital CET1 o si reduce la ponderación de riesgo de ese activo. Vecchione señaló que los volúmenes y márgenes de enero ya superaban las hipótesis del plan.

Turno de preguntas: crédito, costes y negocios especializados

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la calidad crediticia. La dirección reconoció que los saneamientos podrían superar el punto medio de la guía anual (30 puntos básicos) en la primera mitad del año, aunque insistió en que los activos clasificados y criticados se han reducido un tercio desde mediados de 2025 y que la ratio de préstamos clasificados sobre capital Tier 1 más reservas (11,7%) compara favorablemente con la mediana del grupo de comparación (14,7%). Sobre dos exposiciones concretas, Vecchione informó de que el préstamo vinculado a First Brands se ha reducido a 124 millones de dólares y continúa amortizándose por encima de lo previsto, mientras que el caso Cantor —objeto de litigio activo— permanece en manos de un administrador judicial que recibirá tasaciones de los activos en marzo; el saldo pendiente es de 98 millones de dólares.

Varios analistas indagaron sobre la sostenibilidad de los ingresos por comisiones de servicios, que se dispararon en el trimestre tras la participación del banco en la distribución de pagos del acuerdo Cambridge Analytica-Facebook —descrito como el mayor de su tipo en la historia de EE.UU., con 17 millones de reclamantes—. La dirección se negó a desglosar el importe de las comisiones por razones competitivas y advirtió que este tipo de ingresos es irregular por naturaleza, aunque subrayó que el banco ya tiene otros acuerdos en cartera. En materia de gastos, la compañía aclaró que el principal margen de flexibilidad se encuentra en el presupuesto ligado a la preparación para el umbral regulatorio de 100.000 millones de dólares (categoría LFI): si ese umbral se eleva —algo que algunos esperan—, parte de esa inversión podría reducirse sin afectar al crecimiento orgánico.